中东当前发生的冲突的代价已经非常明显。无论是在供应链还是能源领域，价格上涨都推高了生产成本，这些都体现了冲突的影响。 

当前发生的霍尔木兹海峡历史性瘫痪严重扰乱了能源市场。自冲突爆发以来，布伦特原油价格已上涨超过50%，目前为每桶112美元。但这场战争的影响范围已不再局限于霍尔木兹海峡的封锁或军事目标的轰炸，因为连天然气和核设施也受到了波及。 

本周，欧洲天然气基准价格（TTF）再次飙升，一个月内涨幅高达70%。这对欧洲大陆来说无疑是坏消息，因为欧洲大陆本身并不生产天然气，尽管对卡塔尔液化天然气的依赖程度有限，但仍承受着价格上涨带来的冲击。 

欧洲是受这场冲突影响最大的地区之一，远比依靠国内生产自给自足的美国更为严重。欧洲大陆对能源的依赖程度更高，尤其是在那些天然气在其能源结构中占据重要地位的国家。这推高了那些依赖程度最高的欧洲国家的电价，例如意大利、德国和一些东欧国家。 

全球范围内，主要风险是经济滞胀，亦即经济增长乏力与通货膨胀高涨并存的局面。这是各国央行行长们最为担忧的情况。 

在股市方面，这些担忧是造成市场紧张情绪的主要原因。然而，股市并未出现崩盘迹象。的确，历史告诉我们，能源冲击，无论多么剧烈，往往都是暂时的。 

这也就是从三周前美国和以色列挑起的冲突中，我们已经可以预见到这一点。但种种迹象表明，如果这次中国在台湾发动战争，无论对实体经济或是金融市场，都将造成前所未有的更为严重的后果。 

台海冲突：一场人人都想避免发生的冲突  

围绕台湾的冲突对经济的影响将与以往不同。这一次，半导体、海上贸易和全球金融将直接受到影响。 台湾海峡是全球最重要的航道之一，约五分之一的全球海上贸易经由此海峡。这一比例与马六甲海峡相当，使之成为全球海上贸易最繁忙的两条通道。 

彭博经济研究所发表了一篇引人入胜的论文，其中他们模拟了不同情景的经济影响，从中美战争到经济和解。 

假设中美之间爆发为期一年的战争，其经济冲击将是巨大的。基于以下假设：中美两大超级大国贸易中断、台湾贸易瘫痪、中国与美国盟友之间加征50%的关税、全球海上贸易下降30%，这些将导致全球GDP将下降9.6%。台湾GDP将下降40%，中国下降11%，美国下降6.6%。相比之下，2008年和2020年全球GDP的降幅均不到6%。 

自新冠疫情爆发后芯片短缺问题凸显以来，台湾在产业价值链中的重要性已毋庸置疑。彭博社的一篇文章指出，全球的增加值产出有5.3%来自以芯片为直接投入的行业，价值约5万亿美元。因此，台海发生战争，甚至只是简单的海峡封锁，都将对全球的汽车、国防、电子设备以及人工智能和数据中心等行业造成毁灭性打击。台湾在全球先进逻辑半导体产量中占比高达62%。 

如果中国和台湾之间的冲突升级，这种与金融市场的关联性将更加明显。台积电的十大客户（占全球冶炼厂收入三分之二以上的公司）的总市值高达14万亿美元，是法国CAC 40指数的五倍多。与中东战争不同的，如果台湾爆发旨在实现与中国大陆统一的冲突，无论从股市还是经济角度来看，几乎没有赢家。 

这一独特的生态系统并非仅仅依赖于台积电，而是由联电、力积电等众多企业共同构建而成。这种产业体系无法轻易转移或复制。尽管美国无疑正寻求提升其产能，但台湾的产业生态系统已历经数十年发展而成。各方对此心知肚明：美国的保护也源于这样一个事实：一旦对台湾实施禁运，将对美国经济和市场造成巨大冲击。因此，台湾完全有理由维护这一战略优势，而中国也深知，对台湾实施禁运极有可能导致与美国的冲突升级。 

现阶段似乎一切尚未尘埃落定。台湾民众深知，每一步独立都伴随着风险，而北京也明白必须谨慎行事，因为一旦失败，无论在国内还是经济上都将是灾难性的。尽管如此，与台湾统一很可能仍是中国的一项长期目标。与此同时，北京的军事实力空前强大，而台湾民众对大陆的排斥也从未如此强烈。