如果印度不能通过创造有报酬的就业机会来应对日益加剧的不平等问题，那么，即便该国GDP实现可观的增长，大多数印度人的收入也很可能不会大幅增加，而且他们可能会继续依赖政府援助。为帮扶这些人口而增加的财政赤字、为应对通胀而提高的利率以及疲软的消费增长，都有可能限制印度经济未来的增长。

再细究下这些数字，就会发现一些令人不安的消费趋势。过去几个季度，印度的增长模式有些偏离，强劲的投资需求抵消了消费需求低迷的不利影响。例如，印度2023年第四季度GDP增速大幅升至8.4%，远高于预期，主要得益于公共资本投资增长迅猛。但私人消费增长依然乏力，增速仅略微升至3.5%。家庭消费约占印度GDP的60%。

必需品和非必需品的消费需求疲软，而投资需求、尤其是对高档房地产的投资需求强劲，这种两极分化的现象反映出受高通胀打击的低收入家庭面临的持续困难。自今年年初以来，印度领先消费品牌Hindustan Unilever的股价已累计下跌近17%，Britannia Industries股价累计下跌11%。

世界不平等实验室指出，不平等问题加剧的原因之一是印度未能将更多劳动力从农业转移到生产率更高、薪酬更高的就业领域。印度正尝试经济转型，发展重心从农业转向制造业，但面临重重困难，包括亟需的农业和劳动力改革遭遇政治阻力。

印度政府2022财年的年度定期劳动力调查显示，45.5%的劳动力从事农业，12.4%从事建筑业，只有11.6%从事制造业，其余从事服务业。不平衡的出现还有其他一些原因，包括教育不平等以及印度以服务业为主导的经济增长所产生的不平等效应。

新冠疫情期间，印度庞大的非正规经济部门比企业部门面临更大的生计损失，不平等现象加剧。印度的应对政策是，除免费食品计划外，选择继续紧缩财政，这最终更加有利于正规经济和资本市场。降低利率促进了正规经济部门的发展，却降低了大众的银行储蓄回报。根据国际劳工组织(International Labor Organization)的数据，新冠疫情还逆转了印度向非农就业的转型，而农业仍是印度经济中表现最差的部门之一。

中国实现了令人难以置信的增长，这需要将农村人口转变为蓬勃发展的城市中更具生产力的工人。如果印度不能利用其人力资本，那么寄望于印度赶上其庞大邻国的投资者将大失所望。

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