清流财记的回答

本轮人民币贬值、美元升值，纯粹是因为中美货币政策差异所导致的，人民币贬值速度加快，和美联储鹰派加息，美债和美元持续走强有很大的关系。

人民币汇率（上升或者下降）对应的是美联储加息周期的经济规律（美元潮汐），也就是说人民币兑美元长期走势与美元周期密切相关。

而随着美联储加息预期减缓，美元周期走弱，国内经济进一步复苏，中长期来看，人民币兑美元是渐进升值的趋势。

11月14日真的是人民币汇率扬眉吐气的一天。人民币兑美元中间价报7.0899，调升1008个基点， 调升幅度为2005年7月23日以来最大值。

这是人民币汇率中间价连续第2日大幅上调。上周五(11月11日)，人民币对美元汇率中间价调升515个基点。

外汇货币汇率，短期主要看利差，哪个国家的资产收益率高，热钱就往哪个国家跑，哪个国家的货币就会升值；反之，被流出那个国家的货币，就会贬值。

清流之前讲过人民币贬值会持续一段时间，考虑到美元后续还会有多次加息，所以未来一段时间人民币继续贬值是大概率的。清流财记：美元潮汐收割全世界，人民币跌破 7.2 关口！

但是长期来看，人民币没有长期大幅贬值的基础，因为中国金融自由化程度有限，很多人都忽略了外汇管制这个要点，个人换汇美元上限是5万美元，企业需要更严格的审核，资本无法大规模流动。

一般来说，国家的汇率受以下三大因素共同影响：

1、经常账户盈余/赤字（贸易顺差还是逆差）

2、国内和国外的货币政策（比值问题，内外都要看）

3、国内经济基本面

此外，关于汇率还有个不可能三角，指的是一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。

比如，要保持资本自由流动、货币发行量可控，就必须采用浮动汇率制，让货币有时价值高有时价值低；要保持汇率稳定、货币政策独立性，就不得不实行资本管制，让钱不能轻易进出；如果又想稳定货币价值，又想自由流动，就必须放弃货币政策独立性，让别人替你决定市场上的货币总量。

很明显我国把最后一项给弃了，前两项都是国家货币主权的一部分，其实只要资本可以自由跨境流动，都不可能维持独立的货币政策。

最近一段时间人民币汇率之所以暴涨，主要影响的原因有以下几方面原因：

1、美国通胀数据低于预期，美联储将放缓加息幅度

美国10月通胀数据为7.7%，比预期中的8.0%左右要低，如此一来，市场预计美联储12月份不会出现“第五次加息0.75%”，而只是加息0.5%或者0.25%。目前市场预测美联储12月加息0.5%的概率为85%。

美国CPI数据出炉之后，美联储将放缓加息幅度，前期做多美元过于拥挤，最近的止盈盘导致美元快速回落。

美元指数上周四创下2015年以来的最大单日跌幅，上周五盘中跌超1.7%，最低触及106.26，两日累计跌幅超过3%，创2009年3月以来，即近14年来的最大两日跌幅，目前美元指数在107附近徘徊。

2、FK措施调整，利好经济趋稳

最近周国内围绕疫情FK措施和地产都相继出台了有利措施，这些举措都有利于恢复国内经济的市场信心。

上周五新出了一个防控20条，这个新20条归纳起来，一句话总结精神就是：严防该防的，不防不该防的，给了市场对中国经济复苏的憧憬。

根据卫健委的解释，最近口罩的优化，都是有这几年的数据支撑，比如说次密接感染率为10万分之3.1，涉及人群又是最多的，消耗隔离费用也大，所以就不划定次密接了。

奥密克戎潜伏期最长8天，因此入境人员5+3足够了。原中风险区阳性检出率为10万分之3，同样不应封闭管控，因此取消中风险区等级；高风险区外溢人员，阳性率10万分之4.9，不算很高，且阳性基本7天内都会显现；其他的差不多也类似，调整都有数据依据，这也算是科学防疫的一部分。

周末媒体报道领导支持房地产16条措施，只有房地产稳住了，才能为稳住整个经济大盘打下坚实基础，于金融16条，各方的解读有很多，不过我们看其中的增量信息就能了解大概情况：

这次jiu领导非常重视的，地产支持措施，密密麻麻16条，其实就四个字：输血送钱。措施主要有四个维度：做好房地产行业的融资；保交楼保住房；处理好bl房企，保障购房者的权益。

此前地产对于经济拖累现状有望改善，同时衍生金融风险进一步降低，投资者信心增强，相关产业链近期大涨。悲观经济预期修复，外资大幅流入，投资者风险偏好明显上升，推动人民币汇率估值明显回升。

3、央行连续释放一系列稳汇率信号

4、国际形势：俄乌冲突进入到了新的阶段

俄罗斯对这一轮美国中期选举是抱有期待的，如果共和党大胜，拿下参议院和众议院，不仅国会会对给与乌克兰的援助有缩减的可能，更重要的是普京的朋友特朗普会成为24年最重要的政治力量，对国会有着最大的影响力。不过期待中的共和党浪潮并没有出现，反而是民主党守住了参议院，在众议院也仅仅是小输。

11月11日，俄罗斯方面愿意在没有先决条件的情况下就乌克兰问题进行对话。这是俄罗斯首次正式提出愿意无条件谈判。上次提出这事的，是乌克兰在战争初期的3月份要求的。

随着俄罗斯在战场上压力越来越大，谈判的可能性也越来越高。这不取决于普京或者泽连斯基个人的意志，各自背后的政治势力会服从经济利益。

随着俄乌冲突进行到下半场，被压低的全球总需求有可能停止放缓，在明年恢复增长，对全球（美国）通胀的压力也会逐步降低。参见第一条逻辑。

总的来讲，人民币汇率（上升或者下降）对应的是美联储加息周期的经济规律（美元潮汐），也就是说人民币兑美元长期走势与美元周期密切相关，随着美联储加息预期减缓，美元周期走弱，国内经济进一步复苏，中长期来看，人民币兑美元是渐进升值的趋势。

最近很多人都在问宏观信息对于市场的影响？诸如央行降息、美联储加息、人民币贬值（升值）之类的。

市场永远无法预测，宏观信息更是不能成为股市的预测信号，因为影响市场的因素太多，企业业绩、利率水平、当前股市价格是影响长期走势的核心因素。而中短期走势由每天的交易决定，交易背后反映的则是市场情绪和预期的变化。

从这些因素里单提出降息一条，想预测未来走势，无异于盲人摸象。既然这些宏观信息对预测未来走势没用，那我们为什么要关注它呢？

用处是让我们了解市场上正在发生什么、市场价格为什么发生了这样或那样的变化、市场处于什么样的位置。也就是了解现状，而不是预示未来。

我们根据现状来做决策，做合适的股债配置，配完了市场怎么走我们是管不了的，可能涨也可能跌，都没关系。

各类资产时常具有涨跌轮动的效应，且呈现出明显的低相关性，如果进行组合配置，就能够有效分散风险、减小持仓的波动，让我们更容易拿得住，最终能享受到时间的复利。

如果将股债进行下图这样的配置，就能够极大地减小波动，平滑收益率曲线，最终还能取得不错的收益。

我们要做的是耐心等待市场出现超跌或超买的机会，相应再完成加仓和减仓。在耐心等待的过程中，未知的事物总让人恐惧，这时能理解市场，也能帮我们更容易坚持过波动。

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