Anthropic对投资人说第三季营收168亿美元 纽约市审计长呼吁推迟上市

知情人士说，人工智能公司Anthropic 10月14日在旧金山总部向潜在投资人介绍，第三季营收达到168亿美元，按经调整的口径已经盈利（未经证实）。Anthropic发言人拒绝置评。

受影响的是准备买入Anthropic股票的投资人：Anthropic最早在11月9日那一周开始正式推介上市，有望在感恩节前开始交易，最迟今年底上市，但时间表还可能变；上市预计要等到11月中期选举之后。一些投资人在说明会前就认为合理估值在1.8万亿至2万亿美元之间。三名知情人士说，Anthropic最快10月23日（星期五）公开提交S-1招股书；另有知情人士说，招股书最早在10月下旬公开，上市仍按计划在11月中旬进行，但计划和日期都可能改变（未经证实）。Anthropic没有回应上市时间的置评请求。此前也有知情人士说，Anthropic选定在纳斯达克上市，摩根士丹利和高盛是主承销商，这次可能募资最多1000亿美元；还有知情人士说，Anthropic今年上半年亏损多达800亿美元（未经证实）。

一名参加这次投资人日的投资人对媒体说，Anthropic今年第一季营收47亿美元，第二季116亿美元，第三季比第二季增长45%。Anthropic 6月1日已经向美国证券交易委员会秘密提交上市申请文件，华尔街在等公开版本。Anthropic的上市预计会早于OpenAI；OpenAI则把上市推迟到2027年初。

有报道说，Anthropic 2025年全年营收约46亿美元，2024年是3.86亿美元；2025年经营亏损超过80亿美元，净亏损接近420亿美元，约为2024年83亿美元的五倍；Anthropic还按长期协议承诺了数千亿美元的云服务、算力和基础设施开支。

Anthropic由OpenAI的前高管创办，推出Claude系列模型；谷歌和亚马逊既是投资人、算力供应商和重要的分销伙伴，也是人工智能领域的竞争对手。多起失控人工智能代理入侵的事件发生后，Anthropic和OpenAI都面对越来越多的人工智能安全审视。

纽约市审计长马克·莱文在给Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊的信里呼吁，Anthropic应先处理外界对安全、治理和发展速度的担忧，再在美国上市：“公司不应贸然推进上市，而应集中精力应对这些前所未有的风险。”信的内容10月15日被媒体披露，莱文当天也接受电视采访，谈了这封信和自己要求推迟上市的理由。纽约市审计长管理市属退休基金，这些基金的资产超过3250亿美元；审计长办公室对媒体说，这些基金通过私募股权持有的Anthropic权益合计700万美元。Anthropic没有立即回应置评请求。Anthropic自己的研究也指出，越来越自主的AI模型在受控测试中表现出破坏代码、协助诈骗和操纵信息等潜在有害的能力。

茉莉花观察

我们的分析：我们认为，现在公开的营收数字，还不足以判断Anthropic值不值1.8万亿至2万亿美元。这是因为，两个季度里，季度营收从47亿美元增加到168亿美元，是原来的3.6倍；但这些数字来自上市前的投资人说明会，不是公开的正式文件。对准备买股票的人来说，经调整后的盈利去掉了哪些开支，要等招股书公开才能核对。

不同看法：一些投资人在说明会前就认为，Anthropic合理的估值在1.8万亿至2万亿美元之间。我们同意营收增长很快，但亏损和长期开支也很大。这是因为，Anthropic 2025年经营亏损超过80亿美元，还按长期协议承诺了数千亿美元的云服务、算力和基础设施开支；对买进股票的人来说，经调整后的盈利能不能持续，要看招股书里的成本数字。

接下来要看什么：Anthropic什么时候公开上市申请文件。我们判断，到2026年11月30日（含当天），Anthropic会在美国证券交易委员会公开上市申请文件。这是因为，Anthropic 6月1日已经秘密提交申请，知情人士说最快10月23日公开招股书，最早在11月9日那一周开始推介；对Anthropic来说，公开招股书，才能在11月推介、上市，为可能最多1000亿美元的募资铺路，这笔钱可以用来支付它按长期协议承诺的云服务、算力和基础设施开支。

综合彭博社、路透社、雅虎财经、美国消费者新闻与商业频道、界面新闻、纽约邮报报道