中国前三季度GDP同比增长4.6% 三季度增长4.5% 固定资产投资下降7.2%

国家统计局10月19日公布，初步核算，前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。分季度看，一季度同比增长5.0%，二季度同比增长4.3%，三季度同比增长4.5%；三季度国内生产总值环比增长1.2%。二季度的4.3%，按一家英国媒体的说法是三年来的最低增速。国务院总理李强3月5日在政府工作报告中提出，2026年的经济增长目标是4.5%至5%，在实际工作中努力争取更好结果。

居民方面，前三季度全国居民人均可支配收入34230元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长4.4%。全国居民人均消费支出22354元，比上年同期名义增长3.6%，扣除价格因素实际增长2.7%。国家统计局说，居民收入平稳增长，农村居民收入增长快于城镇居民：城镇居民人均可支配收入实际增长3.6%，农村居民人均可支配收入实际增长5.6%。前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平；9月份为5.2%，比上月下降0.1个百分点。

前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，其中高技术制造业增加值增长14.3%。前三季度货物进出口总额同比增长18.8%，其中出口增长16.4%，进口增长22.3%；进出口数据来源于海关总署。国家统计局在附注里说明，国内生产总值的增速按不变价计算，规模以上工业增加值的增速按可比价计算，都是实际增速；其他指标除特殊说明外按现价计算，是名义增速。

前三季度，全国固定资产投资（不含农户）334115亿元，同比下降7.2%；扣除房地产开发的固定资产投资下降4.2%。分领域看，房地产开发投资下降20.6%，民间投资下降10.4%。国家统计局说明，对上年同期固定资产投资数据作了修订，增速按可比口径计算。

前三季度，社会消费品零售总额370001亿元，同比增长1.1%，其中除汽车以外的消费品零售额增长2.8%；限额以上单位的汽车类商品零售额下降14.9%。社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，其中服务零售额增长5.0%，商品零售额增长1.0%。9月份，社会消费品零售总额同比增长1.1%，比上月加快0.7个百分点。

前三季度，全国居民消费价格同比上涨0.9%，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.1%。9月份，全国居民消费价格同比上涨0.9%，环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.0%；9月份全国工业生产者出厂价格同比上涨5.0%，涨幅比上月扩大1.2个百分点，其中生活资料价格同比下降0.1%。

政府工作报告提出的目标还包括城镇调查失业率5.5%左右，居民消费价格涨幅2%左右，居民收入增长和经济增长同步。国家统计局说，前三季度国民经济顶住压力保持平稳运行；也要看到，国际环境复杂多变，国内需求不足问题仍较突出，经济稳中向好基础尚需巩固。国家统计局副局长毛盛勇19日说，前三季度内需对经济增长的贡献率超过七成，新动能贡献率保持在40%以上，实现全年目标“有坚实支撑”。在一家通讯社的调查中，经济学家对三季度同比增速的预测是4.4%。经济学人智库中国高级经济学家徐天辰维持全年增长4.7%的预测；保银资本管理公司首席经济学家张智威对媒体说，政府可能不必在四季度大幅调整政策立场，也能实现全年目标。

茉莉花观察

我们的分析：前三季度居民人均可支配收入名义增长5.3%，人均消费支出名义增长3.6%，收入增速比消费支出增速高1.7个百分点，人均消费支出占人均可支配收入的比重因此比上年同期低。我们认为，这与国家统计局所说的国内需求不足问题相符。

不同看法：国家统计局的发布写的是「消费市场继续扩容，服务零售和网上零售较快增长」；服务零售额增长快于商品零售额。我们同意服务零售增长较快；但居民人均消费支出的增速仍低于收入增速，我们的分析只针对这个差距。

接下来要看什么：国家统计局公布的10月份居民消费价格同比涨幅。我们判断，到2026年11月30日（含当天），国家统计局首次公布的2026年10月份全国居民消费价格同比涨幅不会超过1.5%。9月份全国居民消费价格同比上涨0.9%，核心CPI的涨幅为1.0%；全国工业生产者出厂价格的同比涨幅为5.0%，其中生活资料的出厂价格同比下降0.1%；国家统计局也说国内需求不足问题仍较突出。政府工作报告提出的2026年预期目标包括城镇调查失业率5.5%左右，9月份全国城镇调查失业率为5.2%。

综合中国金融信息网、财联社、BBC、CNBC、联合新闻网、国家统计局报道
数据：国家统计局、国务院政府工作报告