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Under Armour业绩正在快速改善,但股票估值似乎过高 - 华尔街日报

Under Armour的业绩好于较低的预期,但该公司尚未证明其扭转公司局面的计划正在奏效。

Under Armour (UA)的业绩正在快速改善。不过,一旦该公司业务恢复常态后,还能延续这种趋势吗?

这家运动服装生产商第四财季收入较上年同期下降3%,好于分析师预计的下降12%。当季表现最好的业务是配饰,得益于口罩的销售,配饰的销售额增长32%。当季净利润为1.84亿美元,分析师此前预计该公司当季将出现亏损。

Under Armour此前给出的业绩预期较低也起到了一定作用。2020年早些时候,该公司预计下半年收入同比将下降20%至25%,之后该公司公布的第三财季收入持平,轻松超越这一预期。之后该公司仅小幅上调了预期,预计第四财季收入将出现低两位数百分比的下降。不过,与竞争对手相比,Under Armour的业绩数据看起来就没那么好了。耐克公司(Nike Inc.,...

Under Armour (UA)的业绩正在快速改善。不过,一旦该公司业务恢复常态后,还能延续这种趋势吗?

这家运动服装生产商第四财季收入较上年同期下降3%,好于分析师预计的下降12%。当季表现最好的业务是配饰,得益于口罩的销售,配饰的销售额增长32%。当季净利润为1.84亿美元,分析师此前预计该公司当季将出现亏损。

Under Armour此前给出的业绩预期较低也起到了一定作用。2020年早些时候,该公司预计下半年收入同比将下降20%至25%,之后该公司公布的第三财季收入持平,轻松超越这一预期。之后该公司仅小幅上调了预期,预计第四财季收入将出现低两位数百分比的下降。不过,与竞争对手相比,Under Armour的业绩数据看起来就没那么好了。耐克公司(Nike Inc., NKE)和Lululemon (LULU)最新财季的销售额分别增长9%和22%。

Under Armour的衰落是因为在太多商店销售产品,包括折扣商店。花旗(Citi)的股票分析师Paul Lejuez表示,虽然这种做法在几年时间里帮助提高了销售额,但由于太多产品最终被摆在清仓货架上,这也降低了该品牌的身份和定价能力。该公司计划未来撤出至多3,000家批发店,并加大直接针对消费者的销售力度。

在Under Armour从2021年下半年开始收缩分销范围的情况下,需保持住销售额,才能显示其计划的有效。利润率也必须大大提升。考虑到即使在销售回落之后,支出仍居高不下,实现这一目标可能会很难。

Under Armour第四财季经营利润率仅为4%,还不到2016年水平的一半,距离该公司两位数的目标也相去甚远。鉴于该公司正投入额外资金打造直接面向消费者的关系渠道,其支出可能会保持粘性。

在公布业绩后,Under Armour股价在周三上午大涨了逾10%,目前已经收复2019年会计调查曝光以来的所有失地。按照目前的股价计算,该股基于12个月远期销售额的市销率为1.9倍,远高于五年均值,尽管该公司自2017年以来每年都在其最大市场北美失去一些市场份额。

Under Armour股票现在已经过了“稳赚不赔”的阶段。

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