摩根大通首席全球股票策略师Dubravko Lakos-Bujas领导的这个团队写道：“对于希望管理美国关键政策主题风险敞口的股票投资者来说，这么利益攸关的一场选举现在还没法判断结果，应会引起他们的担忧。”

“虽然博彩赔率和民调能提供一些有关大选结果的实时信息，但鉴于任何一位候选人和美国国会两院的领先优势都非常小，因此11月出现意外的不确定性和可能性依然很大。”

双方在政策目标上的巨大差异意味着，对市场而言最有利的结果可能是维持现状，即拜登继续留任白宫，而国会维持僵局状态。

但无论是共和党还是民主党横扫白宫和国会，都可能对股市产生负面影响。该团队表示，鉴于特朗普倾向于采取主要针对中国的更多贸易保护主义政策，这位前总统如果胜选可能会对新兴市场股市产生更严重的负面影响。

特朗普已提出一些想法，比如将对所有进口自中国的商品征收60%或更高的关税，同时对所有其他美国贸易伙伴一律征收10%的关税，并对在墨西哥生产的中国汽车征收100%的关税。

鉴于本轮有更多的民主党参议员席位要进行改选，民主党获得全面胜利或许是最不可能的结果，但如果出现这种情况，也可能会扰乱股市，因为民主党很可能会抓住机会提高对个人和公司征税。

民主党正在考虑的一些税收政策包括：将公司税率从目前的21%提高到28%，对过去三年收入超过10亿美元的公司征收15%的最低税，将目前的回购税率从1%提高到4%，将最高边际税率提高到39.6%，对总收入（包括未实现资本利得）达到或超过1亿美元的富人征收25%的财富税，以及对收入超过100万美元者将资本利得作为普通收入征税，从而堵住结转利息漏洞。

2024年大选投票也会给大选前的市场带来一些以往大选所没有的特殊风险。摩根大通团队指出，拜登和特朗普的年龄加起来高达158岁，这意味着其中一位或两位候选人因健康问题而失去资格仍是“非常现实的风险”。

如果任何一位候选人因这样的原因而被迫退出，都可能给股市带来短暂的震荡。与此同时，特朗普目前面临的多起官司也是一个重要的尾部风险。

与21世纪初以来的历次大选相比，期权市场对今年11月选举给出的风险溢价更高。交易员预计，大选次日股市将出现幅度约2.8%的波动，大于2.1%的平均波幅。

与2020年大选前不同的是，对于出现有争议的选举结果，期权市场目前的定价没有体现出很大风险，至少暂时没有。不过，摩根大通团队指出，交易员以往在7月中旬左右才开始对这种风险进行定价。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）