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哈佛捐赠基金一年增加111亿美元至680亿美元 可自由支配的资金却有赤字
茉莉花综合报道 · 2026年10月17日 08:25
哈佛大学10月15日公布截至2026年6月30日的2026财年财务报告：捐赠基金价值达到680亿美元，比一年前增加111亿美元，增幅19.5%；负责管理捐赠基金的哈佛管理公司投资回报率27.1%，是过去十年里仅次于2021财年的第二高。捐赠基金持有的SpaceX股份价值22亿美元，比捐赠基金申报的其他所有公开持股加起来还多。
受影响的是哈佛的员工和研究人员：工资支出减少1.04亿美元，降幅3.8%，报告说原因是冻结招聘、自然流失和重组让员工减少；联邦资助的研究收入减少20%，如果不算2025年被终止、后来经法院裁决在2026财年恢复的1.16亿美元，降幅接近三分之一。哈佛今年也扩大了本科生的助学金：家庭年收入低于20万美元的免学费，低于10万美元的全部免费。
哈佛2026财年有1亿美元营运盈余，收入67亿美元，利润率1.5%，上一财年亏损1.13亿美元。这笔盈余是两部分相抵的结果：用于一般运营、不受限制的资金赤字8000万美元，只能按捐赠者和资助方指定用途使用的受限资金盈余1.8亿美元。哈佛的捐赠基金大约由1万5000个独立基金组成，其中80%受到限制，完全不受限制、可用于全校项目的不到5%。财务长卡尔拉（Ritu Kalra）和司库巴拉克特（Timothy R. Barakett）在报告里说，这笔盈余“不足以衡量哈佛的财务健康”。
哈佛为应对特朗普政府的行动，今年花了1.57亿美元法律费用。共和党2025年7月通过的《大而美法案》把捐赠基金投资收益税的税率从1.4%提高到8%，新税率从2027财年起实施，哈佛预计每年约要缴3亿美元；为了缴这笔税，哈佛2027财年的捐赠基金分配不增加。
茉莉花观察
我们的分析：哈佛账面上更有钱了，能自由花的钱却更紧。这次预算平衡靠的是削减开支，收入基本没有增加；2027财年的捐赠基金分配又不增加，要拿来缴约3亿美元的税。我们认为，在新税率和法律费用的压力下，哈佛接下来可能还要继续压缩人手和开支。
不同看法：哈佛校长加伯（Alan Garber）在报告附带的信里说，对财务、学术和人力资源的谨慎管理，帮助确保哈佛不只能坚持下去，还能兴旺发展；哈佛2026财年收到的用于当期的捐款有6.84亿美元，是历史最高。我们同意哈佛的捐款和投资都很强；但盈余里的1.8亿美元来自只能按指定用途使用的受限资金。
接下来要看什么：哈佛2027财年（到2027年6月30日结束）的财务报告。我们判断，哈佛2027财年不受限制资金的营运结果仍会是赤字。2026财年这部分资金已经亏了8000万美元；卡尔拉和巴拉克特也说，法律费用和其他压力看不出减轻的迹象。这一年1亿美元的营运盈余，只相当于哈佛5天的开支。