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江苏银行拟于11月30日全额赎回200亿元优先股 2026年披露赎回计划的上市银行增至七家
茉莉花综合报道 · 2026年10月16日 12:00
江苏银行发布公告说，该行拟于2026年11月30日全额赎回2017年11月非公开发行的2亿股优先股“苏银优1”，发行规模为人民币200亿元。2026年以来披露优先股赎回计划的上市银行已增至七家，合计拟赎回规模达1555亿元。开源证券银行首席分析师刘呈祥对媒体说，从投资端看，存量高息优先股赎回意味着长期限高息优质资产的进一步减少，险资配置压力或有抬升。
江苏银行拟于11月30日向苏银优1的股东支付其所持优先股的票面金额，以及2025年11月28日至2026年11月27日持有期间的股息。赎回价格为票面金额加当期已宣告且尚未支付的优先股股息，每股面值100元。按2025年11月28日至2026年11月27日计息期间每股派息3.86元计算，江苏银行需支付本金200亿元、股息约7.72亿元，合计约207.72亿元。
公告的落款日期是2026年10月14日。公告说，董事会2026年8月19日审议通过赎回议案，表决情况为同意14票、反对0票、弃权0票，同意在取得监管机构认可的前提下于2026年11月30日赎回全部“苏银优1”。公告还说，董事会审议通过议案时赎回事项尚存在不确定性，该行经审慎判断决定暂缓披露。该行收到国家金融监督管理总局江苏监管局的复函，对该行赎回这批优先股无异议。该行还将向相关监管机构办理其他申请手续。
七家银行中，光大银行、平安银行、招商银行、北京银行、南京银行5家已完成赎回，中信银行和江苏银行2家已发公告、正等待执行；中信银行将于10月26日赎回2016年发行的3.5亿股优先股。北京银行董事会2026年4月27日审议通过行使赎回权的议案，该行2026年7月28日向优先股股东支付票面金额和持有期间的股息，共计135.46亿元，赎回全部已发行的优先股“北银优2”。北京银行的这批优先股于2016年7月非公开发行，发行规模为130亿元。
苏银优1在首个五年周期内的票面股息率为5.20%，进入第二个五年周期时重置为3.86%。江苏银行2025年发行的两只永续债票面利率分别为2.05%和2.08%。天府立言金融研究院院长曾刚对媒体说，永续债利息可在税前抵扣，优先股股息无法抵税，叠加永续债票面利率更低，二者实际成本差距显著。邮储银行研究员娄飞鹏对媒体说，优先股股息不具备税前扣除效应，而符合条件的永续债利息支出可在税前扣除。若以2025年第二期永续债2.05%的票面利率等量置换200亿元，市场静态测算每年可节约利息支出约3.6亿元；该测算未考虑税盾差异、发行承销成本、资本工具条款差异，并非江苏银行官方口径的税后净节约额。
截至2026年10月16日，境内银行优先股累计发行35只，已赎回17只，存续18只。据市场统计，2014—2016年发行的银行优先股票面股息率普遍在5%—6.5%，重新定价后仍有3.5%—4.5%；2026年上半年新发的银行永续债，大行和股份行平均利率约1.99%。华源证券固收团队预测，2026年全年银行优先股赎回规模将达到1500亿至2000亿元。
茉莉花观察
我们的分析：苏银优1重置后的股息率3.86%比江苏银行2025年发行的永续债中较低的票面利率2.05%高出约1.81个百分点；市场静态测算，若以2.05%等量置换200亿元，每年可节约利息支出约3.6亿元（未考虑税盾差异、发行承销成本等）。所以我们认为，降低融资成本可能是这次赎回的重要原因。我们认为，苏银优1的持有方拿回本金后，可能要另找投资工具。
不同看法：娄飞鹏对媒体说，大规模赎回会压降其他一级资本充足率，若新工具未同步发行，可能暂时低于监管要求。我们同意这一点；但我们读到的报道和公告没有写到江苏银行赎回后的资本充足率，所以资本这一面我们不下结论，仍认为降低融资成本可能是这次赎回的重要原因。
接下来要看什么：七家之外，还会不会有上市银行披露赎回计划。我们判断，到2026年12月31日（含当天），七家之外至少还有一家上市银行披露赎回境内优先股的计划。据市场统计，2014—2016年发行的银行优先股重新定价后股息率普遍仍有3.5%—4.5%，而2026年上半年新发的大行和股份行永续债平均利率约1.99%。2026年以来七家银行拟赎回合计1555亿元，华源证券固收团队预测全年银行优先股赎回规模将达到1500亿至2000亿元。