10月20日，SpaceX公布了第三季度（7月至9月）的业绩：营收145.8亿美元，比去年同期的56亿美元增长161%，高于分析师预期的127.2亿美元；净利润44亿美元，去年同期是净亏损11亿美元。这是SpaceX今年6月上市后公布的第二份季度业绩，上一季度还是亏损。不过按今年前9个月合计，SpaceX仍净亏损4.13亿美元。受影响的首先是SpaceX的股东：财报公布后，股价在盘后交易中上涨约4%；当天常规交易的收盘价是147.79美元。
SpaceX今年2月收购了人工智能公司xAI，人工智能业务（公司称为“超级智能”业务）包括聊天机器人Grok、社交平台X和对外出租算力的云计算业务。第三季度这块业务的收入是75.6亿美元，比去年同期增长830%，比第二季度增长195%，约占总营收的52%，超过了星链所在的连接业务。公司说，增长主要来自新启用的云服务合同、8月完成的对Cursor公司的收购，以及Grok在企业和个人用户中的使用增加；这些收入大部分来自把算力租给Anthropic、谷歌和Reflection AI等人工智能开发商，而不是来自SpaceX自己的模型。人工智能业务第三季度有4.31亿美元的经营利润，第二季度是经营亏损12.57亿美元。
| 业务 | 第三季度收入 | 比去年同期 | 经营利润 |
|---|---|---|---|
| 航天 | 17.7亿美元 | 增长6% | 亏损700万美元 |
| 连接（含星链） | 52.5亿美元 | 增长69% | 23.7亿美元 |
| 人工智能（超级智能） | 75.6亿美元 | 增长830% | 4.31亿美元 |
| 合计 | 145.8亿美元 | 增长161% | 27.9亿美元 |
数据：SpaceX 2026年第三季度业绩公告
星链所在的连接业务第三季度收入52.5亿美元，比去年同期增长69%；经营利润23.7亿美元，比去年同期增长99%。到9月底，星链的消费者用户有1360万，比6月底增加160万。星链正在更多国家推出更便宜的套餐：每名消费者用户每月带来的平均收入，从2023年的99美元降到第三季度的69美元，去年同期是83美元。
收入增加的同时，SpaceX花钱也更多：第三季度资本支出196亿美元，比当季营收还多，其中164亿美元投在人工智能上；SpaceX预计近期的资本支出会保持在这个水平。到9月底，SpaceX有现金和现金等价物513亿美元。
马斯克在当天的财报电话会议上说，SpaceX在发射、连接和超级智能几方面都处在“转折时刻”。他还说，应股东要求，SpaceX和特斯拉都成立了由独立董事组成的特别委员会，讨论两家公司合并的可能；他因为利益冲突不能参与讨论，但表示支持合并，认为合并会是个好主意。他也说，认为合并已成定局是“言过其实”，两个委员会还没有就任何交易条件达成一致。合并要由股东决定，至少要一半的特斯拉股东同意，马斯克说这是“相当高的门槛”。
马斯克持有特斯拉约20%的股份、SpaceX约48%的股份和约82%的投票权。巴克莱银行分析师利维（Dan Levy）上周说，两家公司合并“越来越成为普遍预期”；他估计，如果SpaceX按目前市值以全股票方式收购特斯拉，马斯克会持有合并后公司约37%的股份和56%的投票权，远高于他一直说想在特斯拉持有的25%，每股特斯拉股票约折合0.7股SpaceX股票（不计溢价）。他还说，合并消息如果拖到10月下旬或11月初才宣布，就可能越来越难在特斯拉年度股东大会上通过，交易可能改在之后6到12个月内达成。特斯拉10月19日提交的委托书显示，年度股东大会定在12月3日，三项表决提案里没有合并方案。
| 项目 | 持股 |
|---|---|
| 特斯拉 | 约20% |
| SpaceX | 约48%（投票权约82%） |
| 合并后（巴克莱估算） | 约37%（投票权约56%） |
| 他一直说想在特斯拉持有的 | 25% |
数据：雅虎财经报道、巴克莱银行估算
第三季度，星舰完成了第14次试飞，这是星舰第一次执行带来收入的任务，把26颗第三代星链卫星送上轨道；马斯克说，下个月的第15次试飞会尝试同时回收助推器和飞船。
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析SpaceX这一季的利润主要来自星链，收入最多的人工智能业务赚得不多。这是因为，27.9亿美元的经营利润里，连接业务占23.7亿美元，人工智能业务只有4.31亿美元；净利润44亿美元，多出经营利润的部分来自利息、其他收入和3.9亿美元的税收收益。SpaceX的人工智能业务一个季度的资本支出就有164亿美元，比连接业务前9个月的收入还多，公司也说这块业务要持续投入才能稳定赚钱。
不同看法科技研究公司Futurum Group的首席执行官纽曼对媒体说，SpaceX与特斯拉合并“感觉迫在眉睫”。我们认为，合并还没有到交给股东表决的阶段。这是因为，马斯克说两个委员会还没有谈定交易条件，特斯拉12月3日股东大会的表决事项里也没有合并方案；巴克莱估计，合并赶不上这次大会的话，交易可能改在之后6到12个月内达成。
茉莉花的预判SpaceX第四季度（10月至12月）的业绩。我们判断，SpaceX第四季度人工智能业务的收入会高于第三季度的75.6亿美元。这是因为，SpaceX第三季度又签了新的云服务合同，标称算力从6月底的1.4吉瓦增加到9月底的1.7吉瓦；Cursor从8月14日才开始计入，第三季度贡献6.08亿美元收入，第四季度会计入整个季度。
综合美国广播公司新闻、SpaceX、路透社、纽约邮报、BBC、雅虎财经、特斯拉报道
更新记录
- 10月21日 23:04 更新：补上马斯克对合并的最新说法、巴克莱对合并后持股的估算，以及特斯拉12月3日股东大会的表决事项
- 10月21日 09:59 首发。
