中国人形机器人企业宇树科技8月19日在上海证券交易所科创板上市，发行价150.8元人民币，首日开盘就冲到1100元，比发行价高629%；之后股价一路回落，9月30日收盘价为450.4元，比首日高点跌了59%。宇树通过IPO募资约61亿元人民币，上市首日收盘价为845元。在首日1100元高点买进的投资人，到9月30日账面已亏损59%。宇树的总市值从首日最高的约4449亿元，降到9月30日的约1822亿元，蒸发约2600亿元；上交所的公告显示，宇树总股本40446.434万股，8月19日起上市交易的只有其中3008.772万股。
数据：联合新闻网、工商时报的报道；目标价出自摩根大通9月底的研究报告
摩根大通9月底首次覆盖宇树科技，给予“减持”评级；摩根大通目标价为300元，期限到2027年12月，比9月30日收盘价低33%以上。摩根大通说，它对人形机器人行业的长期前景仍持建设性看法，也认可宇树的硬件平台和先发优势，但现价对应2027年预测市销率约46倍，已反映“完美执行”的预期，300元的目标价对应约30倍；报告说，它减持的是价格，不是公司。9月30日的收盘价仍高于多家外资机构的目标价：野村虽然给予“买入”评级，目标价是370元；建银国际按32倍市销率估算，对应市值约1090亿元，低于9月30日约1822亿元的市值。
有三名知情人士对媒体说，中国证监会正通过“窗口指导”提高人形机器人企业上市的门槛，要求申请企业有可持续的收入和商业订单、亏损收窄、掌握机器人“大脑”或手部等核心技术（未经证实）；中国证监会没有回应。宇树创办人王兴兴在上市第二天的演讲中说，人形机器人在跳舞之外的商业化还要好几年。市场调查机构IDC统计，今年上半年全球人形机器人出货近2.5万台，比去年同期增长432.1%，其中中国市场超过1.9万台；IDC和另一家机构Smart Analytics Global的报告都显示，智元机器人上半年的出货量和营收已超过宇树，排在第一。在香港上市的优必选今年以来股价跌了40%以上，上半年仍有2.79亿元经营亏损。
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的判断宇树的股价是从一个过高的起点回落，而它在行业里的领先地位也在动摇。首日开盘价是发行价的7倍多，跌了59%以后，摩根大通算出的市销率仍有约46倍；同一时间，两家机构的统计都显示智元上半年的出货和营收已超过宇树。野村370元的目标价比9月30日的收盘价还低约18%；在首日高点买进的人，股价到了370元也只剩约三分之一。
不同看法全行业上半年出货增长432.1%，说明需求涨得很快，领先的企业可以享有溢价。我们同意行业在快速扩张；但出货第一已经换成智元，王兴兴自己也说跳舞之外的商业化还要好几年，宇树的溢价要靠之后的订单和营收来证明。
接下来要看什么宇树上市后第一份季度报告里的收入和亏损；股价会不会跌到摩根大通的300元。
综合联合新闻网、工商时报、美国消费者新闻与商业频道、雷递网报道
数据：上海证券交易所
