新加坡金融管理局10月14日宣布维持货币政策不变，新元名义有效汇率政策区间的升值幅度、宽度和中间轴都不调整。此前，大部分经济师和市场人士预测，考虑到核心通胀率自下半年起持续回升，金管局会维持收紧方向，进一步加快新元升值的步伐。
金管局说，现有的新元升值坡度可以遏制持续增长的输入型通胀。今年7月和8月的核心通胀率从第二季的1.5%升到2.1%；9月以来，能源商品价格再次上涨，预计短期内维持在高位。随着能源价格上涨和进口成本压力增强，核心和整体通胀未来几个月预计都会维持在略高水平，明年才逐步放缓。没有分享到增长的是零售和餐饮业：同一天公布的第三季经济数据里，批发零售和运输仓储这组行业只有零售贸易业没有增长，住宿、餐饮、房地产等行业只有餐饮服务业没有增长。
金管局预计，今年全年核心通胀率平均在1.5%到2%之间，整体通胀率约2%；明年两者平均都在1.5%到2.5%之间。金管局说，宏观经济前景仍有显著不确定性，通胀风险偏向上行，能源和食品价格如果持续大涨，可能进一步推高进口成本。
金管局还说，人工智能产品的订单强劲、产能增加，短期内应能继续支撑科技相关领域的强劲增长，新加坡经济未来几个季度预计稳健增长；但人工智能相关的经济活动预计在2027年下半年放缓，加上全球金融环境收紧，经济增速将有所放缓。
同一天，新加坡能源贸工部公布的预估数据显示，第三季经济同比增长5.4%，低于第二季的6.2%，但高于接受调查的经济师预期的中位数5.1%；经季节性调整后，环比增长1.1%，低于第二季的1.5%。制造业同比增长7.5%，低于第二季的12.9%，经季节性调整后环比萎缩0.9%；能源贸工部说，电子、精密工程、交通工程和一般制造业产出增加，抵消了化学和生物医药制造业产出的下降。建筑业同比增长8.8%，高于第二季的6.1%；服务业增长5.2%，和第二季持平。
| 领域 | 第二季 | 第三季 |
|---|---|---|
| 经济 | 6.2% | 5.4% |
| 制造业 | 12.9% | 7.5% |
| 建筑业 | 6.1% | 8.8% |
| 服务业 | 5.2% | 5.2% |
数据：新加坡能源贸工部预估数据（2026年10月14日）
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析通胀在升，增长在降，金管局这次选择了不动。核心通胀从第二季的1.5%升到7、8月的2.1%，第三季经济增速却从6.2%降到5.4%，制造业环比萎缩0.9%。对新加坡的家庭来说，这意味着未来几个月物价涨幅仍会略高：金管局没有再加快新元升值来压住输入型通胀，而是认为现有的升值坡度已经够用。
不同看法大部分经济师和市场人士原本认为，核心通胀率自下半年起持续回升，金管局会继续收紧。我们同意通胀压力还在，金管局自己也说通胀风险偏向上行；但金管局同时预计，人工智能相关的经济活动2027年下半年放缓，全球金融环境收紧，经济增速将有所放缓。
我们的预判9月的核心通胀会不会继续在2%以上。我们判断，新加坡公布的2026年9月核心通胀率，不会低于2.0%。7月和8月的核心通胀率是2.1%，9月以来能源商品价格再次上涨，金管局也预计未来几个月通胀维持在略高水平。7、8月的核心通胀率2.1%，已经高过金管局对今年全年核心通胀1.5%到2%预测的上限：金管局这次不动，是认定现有的新元升值坡度足以遏制输入型通胀。
