宁德时代10月20日晚公布第三季度财报：营收1652.2亿元，同比增长58.6%；归属于上市公司股东的净利润212.5亿元，同比只增长14.5%，比第二季度还少了5.77%。10月21日，宁德时代的A股和港股盘中都跌超10%，港股跌到368港元，是2025年7月以来的最低价。
利润放慢，受影响的不只是股东，还有向宁德时代买电池的车企。公司高管在20日晚的业绩会上说，“我们正积极与客户沟通，一起来分担相关影响”；宁德时代首席财务官说，消费税含在产品价格里，不和客户重新谈价格就很难把新增负担转给下游，分担办法还在商量。
利润没跟上营收，主要是毛利率在降：今年一季度是24.8%，二季度降到23.2%，三季度再降到20.7%。宁德时代在业绩会上把单位盈利下降归因于三件事：低附加值产品占比提升、9月开征的消费税和出口退税率下调；公司说产品结构的影响大过税，这三件事多是短期冲击。
数据：宁德时代今年各季度财报的数据
财政部、海关总署和税务总局今年第20号公告规定，从2026年9月1日起对锂离子蓄电池等电池按2%的税率征收消费税，2027年9月1日起提高到4%；钠离子电池、固态电池等在2026年9月1日至2028年12月31日免征消费税。电池产品的增值税出口退税率从2026年4月1日起由9%降到6%，2027年1月1日起取消。消费税在第三季度只算了9月一个月，第四季度要算满三个月。前三季度，宁德时代的“税金及附加”是35.39亿元，比去年同期的18.43亿元多了92%。
摩根大通在财报公布当天把宁德时代H股的评级降到“中性”，A股保留“超配”，担心的是税负、贸易环境和下游车企的盈利压力。车企也在找别的电池厂：理想汽车6月起在新款L8上用自研电池，9月又向欣旺达动力增资26.5亿元；小米9月4日宣布由中创新航和欣旺达动力为龙甲电池供应电芯。乘联分会的数据显示，2026年前七个月汽车行业的利润率只有3.6%，上游电池板块同期的净利率接近9%。
宁德时代说，2027年全球动力和储能电池需求增长20%到30%是可以做到的。韩国研究机构SNE的数据显示，今年1月至8月宁德时代动力电池使用量的全球市占率是39.4%，比去年同期高1.7个百分点。
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析宁德时代的问题不是卖不动，而是每卖一度电的电池赚得更少，新开征的电池税又更难转给车企。这是因为，营收增长58.6%，净利润只增长14.5%，毛利率连降两个季度；车企自己的利润率只有3.6%，又在增加第二家电池供应商，谈价格的余地比以前小。我们认为，这套税制可能让宁德时代更快转向钠离子电池。这是因为，锂离子蓄电池的消费税2027年9月起要升到4%，钠离子电池到2028年底免税，宁德时代说乘用车钠电池四季度规模化量产。
不同看法公司管理层说，产品结构的影响大过税，这些冲击多是短期的；全球市占率还比去年高了1.7个百分点。我们同意份额没有丢，但份额高不等于利润高。这是因为，毛利率从24.8%降到20.7%，正发生在份额上升的这一年。
后续走向明年公布的2026年年报里第四季度的净利润。我们判断，宁德时代2026年第四季度归属于上市公司股东的净利润会低于第三季度的212.5亿元。这是因为，第三季度的消费税只算了9月一个月，第四季度要算满三个月，转不给车企的那部分直接计入“税金及附加”，从利润里扣；宁德时代第三季度已经比去年同期多卖了610亿元的货，只多赚了27亿元。
综合界面新闻、CnEVPost、证券之星、新浪财经报道
数据：财政部 海关总署 税务总局
