Meta在10月21日公布2026年第三季度财报，同时宣布设立一类新的、公开上市的无投票权C类普通股，2027年1月生效：每一股A类和B类股都会以股票股息的方式获发一股C类股，股息发放以后，A类股的股价预计会反映一拆二的效果。Meta说，这次股息不会改变任何股东的投票权。
受影响的是Meta的股东和员工：Meta说，C类股可以用来融资、发员工薪酬和收购，而不稀释现有A类和B类股的投票权；除了新章程规定和法律要求的情形，C类股的持有人没有投票权。扎克伯格目前握有约60.6%的投票权，能选出全部董事、决定多数交给股东表决的事项；以后发行C类股，也不会让他的投票权进一步被稀释。这次改动由陈-扎克伯格旗下的几家控股公司书面同意通过，这几家公司合计握有约56.1%的投票权；公司不开股东会，A类股东不用投票。
第三季度，Meta营收646.0亿美元，比去年同期增长26%，高于分析师预期的633.7亿美元。成本和费用增长68%，到516.1亿美元，其中有一笔98.9亿美元的支出：Meta今年8月和52位总检察长达成协议，解决有关青少年心理健康和社交媒体的诉讼，最多要付约185.9亿美元。营业利润下降37%，到129.9亿美元，营业利润率从40%降到20%；不计这笔支出，营业利润是228.8亿美元，每股收益是7.40美元，而不是3.83美元。净利润98.6亿美元，去年同期只有27.1亿美元，当时有一笔159.3亿美元的一次性非现金所得税支出。
Meta一直在先进芯片和数据中心上大笔投入，和OpenAI、Anthropic竞争。这一季的资本支出（含融资租赁的本金支付）是349.1亿美元，去年同期是193.7亿美元；经营活动带来的现金是327.9亿美元，自由现金流是负21.2亿美元，去年同期是正106.3亿美元。
| 项目 | 2026年第三季度（亿美元） | 2025年第三季度（亿美元） |
|---|---|---|
| 营收 | 646.01 | 512.42 |
| 成本和费用 | 516.13 | 307.07 |
| 营业利润 | 129.88 | 205.35 |
| 净利润 | 98.60 | 27.09 |
| 资本支出（含融资租赁的本金支付） | 349.1 | 193.7 |
| 自由现金流 | -21.20 | 106.25 |
数据：Meta 2026年10月21日发布的第三季度财报，2025年10月29日发布的2025年第三季度财报
Meta预计第四季度营收在730亿到760亿美元之间，分析师此前预期737.3亿美元；2026年的资本支出预期从1300亿到1450亿美元收窄到1350亿到1450亿美元，下限提高了。财报公布后，Meta股价在盘后交易中上涨超过4%。
Meta在给股东的信息说明书里说，在人工智能上需要的投资规模前所未有，公司预计要为人工智能的增长计划筹资；发C类股，Meta可以进入股票市场融资，而不稀释现有股东的投票权，也不影响扎克伯格的领导和对公司的控制。说明书说，扎克伯格在谈判中明确表示，不会支持一次会降低他投票权的大规模股权融资；管理层考虑的那种规模的借债，又可能伤害公司的信用评级。Meta预计以后会视市场情况，不时用C类股发行股票。
说明书还说，如果加州11月3日投票的第40号提案、也就是“加州财富税”成为法律，扎克伯格可能要按所持的Meta股票缴纳数十亿美元的税；他曾告诉审议这次改动的独立董事委员会，他正在考虑把主要住所搬出加州。按这次签的创始人协议，他从股息拿到的C类股，20%可以自由出售，其余80%受出售限制，在他始终符合继续领导条件的每个完整季度，按他从股息拿到的C类股总数的2.5%解禁；他也承诺在协议签订后八年内继续住在加州或公司总部所在的地方，前提是他继续担任领导，除非出现重大的不可预见情况，让他住在别处更为审慎或适宜。
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析Meta设立没有投票权的C类股，是在为卖股票筹钱做准备。这是因为，这一季Meta的资本支出超过了经营活动带来的现金，自由现金流是负21.2亿美元，全年资本支出还要1350亿到1450亿美元。C类股让新的钱进来，却不带进新的投票权。
不同看法Meta自己在说明书里列出了坏处：C类股可能大大延长扎克伯格控制公司的时间，他还能卖掉C类股换钱而不减少投票权；C类股很可能比A类股便宜，同样筹一笔钱要多发股票，可能摊薄所有股东；这次改动也不用A类股东同意。我们同意这些是实在的代价，其中不经A类股东表决已经发生；摊薄和控制期延长要等C类股发出去才显现，Meta也说现有资金够目前所需。
我们的判断Meta什么时候第一次用C类股融资。我们判断，到2027年6月30日，Meta会宣布第一次为融资发行C类股。这是因为，Meta已经说要为人工智能的增长计划筹资，这一季的资本支出也已经超过经营活动带来的现金。扎克伯格不支持降低他投票权的大规模股权融资，大笔借债又可能伤害信用评级，C类股是一种能筹资又不稀释投票权的办法：买C类股的人出钱，选董事、定多数表决事项的仍是扎克伯格。
