全球视觉内容公司盖蒂图片社（Getty Images）10月12日宣布，已和所有主要的财务利益相关方就全面重组达成协议，将在未来几周启动预先打包的第11章破产程序，重组完成后转为私有公司，由盖蒂家族的关联实体和科赫股权发展公司（Koch Equity Development）全资持有。公司预计年底前完成重组。
受影响的首先是现有股东：按重组计划，普通股股东将拿不到任何财产。公司说，重组期间照常经营，供应商不受影响、款项照常全额支付，预计不会影响内容供稿人、合作伙伴、客户和员工；公司发言人还对媒体重申，裁员不在重组计划之内。破产申请只涉及公司在美国的部分实体。
按重组支持协议，盖蒂家族和科赫股权发展公司投入新股本；持有大部分无担保债券的债权人同意注销优先无担保票据；大部分有担保债券和定期贷款的持有人，以及全部循环信贷贷款人，同意降低利息、延长有担保债务的期限。重组期间，科赫股权发展公司还会提供融资。
截至6月30日，盖蒂的债务总额约21亿美元，上周五收盘时的市值只有2074万美元。盖蒂在私有14年后，2022年通过一家特殊目的收购公司重返公开市场，此后股价跌去约99%；纽约证券交易所9月底已启动摘牌程序。
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 盖蒂家族和科赫股权发展公司承诺投入的新股本 | 最多5.33亿美元 |
| 无担保债券持有人同意注销的票据 | 2.7亿美元 |
| 科赫股权发展公司提供的重组期间融资 | 最多1.43亿美元 |
| 6月30日的债务总额 | 约21亿美元 |
| 上周五收盘时的市值 | 2074万美元 |
| 2022年重新上市时的估值 | 约48亿美元 |
数据：盖蒂图片社10月12日的重组公告；债务、市值和上市估值据10月12日的报道
今年6月下旬，盖蒂放弃了与对手Shutterstock价值37亿美元的合并：英国竞争与市场管理局要求出售Shutterstock的编辑图片业务，盖蒂认为无法接受。首席执行官彼得斯（Craig Peters）8月说，为这笔最终没有做成的交易，公司在专业服务费和融资成本上花了超过1亿美元。盖蒂负债沉重，又面临人工智能生成图片越来越多的竞争；公司在周一的投资者简报中说，旗下iStock电商业务出现“代理商需求下降和冲击”，但预计以新闻图片为主的编辑业务会从3.69亿美元增长到2029年的4亿美元。
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析盖蒂把出路押在真实的新闻照片上。iStock电商业务来自代理商的需求在下降、还受到冲击，公司预计会增长的，是以新闻图片为主的编辑业务。重组能减轻债务和利息，却改变不了盖蒂要和人工智能生成图片竞争的处境。
不同看法盖蒂图片社联合创始人、董事会主席马克·盖蒂（Mark Getty）说，这项交易建立在业务的实力和未来巨大的增长潜力上。我们同意，重组后利息会减轻、债务期限会延长；但编辑业务预计到2029年只从3.69亿美元增长到4亿美元，要撑起整家公司，这个增幅并不大。
后续走向盖蒂能不能按计划在年底前完成重组。我们判断，到2026年12月31日，盖蒂图片社会宣布完成重组、成为私有公司。所需多数的债权人已承诺对重组计划投赞成票，但公司要先在未来几天征求同意、几周内才申请破产保护，留给法院程序的时间只有两个多月。2022年重新上市的盖蒂，又要回到私人手里，落空的是现在还持有这家公司股票的人。
综合路透社、Getty Images、The Hollywood Reporter报道
