台湾经济研究院10月23日公布9月景气动向调查：制造业营业气候测验点为101.39点，比8月修正后的100.89点增加0.50点，台经院说变动幅度有限，厂商对景气的看法与上月大致持平；服务业测验点为92.65点，比8月修正后的95.80点减少3.15点，连续第三个月下滑，降到今年最低；营建业测验点为110.42点，比8月的107.61点上升2.81点。受影响的是台湾的服务业，尤其是金融业：台经院说，银行业受美国国债收益率攀升和股利收入减少拖累，投资收益下滑。
| 行业 | 8月 | 9月 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 100.89 | 101.39 | +0.50 |
| 服务业 | 95.80 | 92.65 | -3.15 |
| 营建业 | 107.61 | 110.42 | +2.81 |
数据：台湾经济研究院2026年10月23日的景气动向调查新闻稿（制造业、服务业的8月数字是修正后的数字）
制造业厂商对未来半年更保守：看好的比率由8月的27.1%降到24.0%，看坏的比率由18.0%升到19.8%。台经院说，9月制造业受惠于全球人工智能基础设施持续扩张和国际品牌新机备货需求强劲，但中东冲突持续未解，加上存储芯片成本飙升，恐怕抑制消费电子产品的需求。
台经院景气预测中心主任孙明德23日对媒体说，石化、钢铁等上游业者有机会趁油价上涨调高报价，但终端需求没有同步增温，下游厂商经营压力越来越重；下游和消费端厂商无法顺利转嫁成本，获利空间受到挤压。他说美联储9月升息，按过往经验往往不会只升一次，升息周期一旦启动，通常起码会连续升息三到四次；布伦特原油每桶100美元的价位也没有缓和迹象。他说，服务业受到的冲击主要集中在金融业，地缘政治和美联储升息引发债市重挫，抽走股市资金，金融市场剧烈震荡是服务业看法比制造业更保守的关键。
费城半导体指数10月22日重挫逾7%，延续10月中旬以来的跌势。国发会9月29日公布，8月景气对策信号综合判断分数为41分，续亮红灯，已经连续9个月红灯。国发会经济发展处处长陈美菊说，这已追平2021年2月至10月连续9个月红灯的历史最长纪录。她说，人工智能需求十分强劲，9月即便分数可能略有波动，续亮红灯的机率仍高；台湾半导体供应链持续投资高阶制程和先进封装产能，民间投资稳健增长。台湾9月出口达872.2亿美元，创历年单月新高，年增60.9%。
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析我们认为，台湾景气的热度集中在人工智能带动的出口和上游原料业，金融业和下游厂商在降温。这是因为，9月出口创单月新高、8月景气灯号连续第9个月红灯，服务业测验点却连跌三个月到今年最低，看好未来半年的制造业厂商也变少了。对下游厂商来说，原料涨价了，成本却转嫁不出去。
不同看法陈美菊说人工智能需求十分强劲，9月续亮红灯的机率仍高。我们同意出口和投资都热，但厂商对后市变得谨慎。这是因为，出口创新高、景气灯号连续红灯说的是眼下的景气，而台经院调查里看好未来半年的制造业厂商比8月少了3.1个百分点。
展望台经院11月公布的10月调查里，服务业测验点会不会止跌。我们判断，台经院公布的10月服务业营业气候测验点会继续下滑，连续第四个月。这是因为，服务业这次下滑主要在金融业，孙明德说是债市重挫、股市资金被抽走；而到了10月，费城半导体指数从10月中旬以来一直下跌，22日又重挫逾7%。
综合中央通讯社、台湾经济研究院、工商时报、NOWnews今日新闻报道
