中国社交媒体近日流传许多人造古镇游客稀少、商店关门的视频；百度热搜的消息说，过去8年，中国人造古镇累计投入超过500亿元人民币。这个数字出自热搜和网上的帖文，没有说明统计来源。受影响的是投钱的企业和入驻的商户：不少项目客流下滑、商户撤场。
网上另有一种说法（未经证实）：中国各地已开发或正在开发的古城、古镇和仿古景区超过2800座，还在经营的不到300座，其中乌镇、古北水镇等经营较好的约占5%至10%，严重亏损、甚至成了空城或破产重整的约占45%至50%。有业内人士对媒体说（未经证实），早期许多人造古镇并不是为了靠旅游赚钱，而是为了“文旅勾地”，也就是用文旅古镇包装企业，向地方政府争取土地优惠和配套政策；真正能带来收益的，是古镇周围的住宅区和商业街。
张家界的大庸古城是网上常举的例子。这座古城由国有控股的上市公司张家界旅游集团投资建设，总投资超过24亿元，2016年开始筹建，2021年试营业；公司年报显示，2021年至2024年大庸古城分别亏损0.84亿元、1.51亿元、2.49亿元和5.96亿元。张家界旅游董事长后来接受采访时说，当年是跟风，看别人的古城古镇搞得好，就以为自己也能造一个；单是古城里的剧场，土建、设备和装修就花了超过5亿元。
| 年份 | 亏损（亿元） |
|---|---|
| 2021年 | 0.84 |
| 2022年 | 1.51 |
| 2023年 | 2.49 |
| 2024年 | 5.96 |
数据：张家界旅游集团年报数据（媒体报道引用）
大庸古城2025年7月闭园，经过法院重整，年底引入湖南电广传媒、芒果超媒等投资者，投入资金15.86亿元，改由三方的合资公司运营。2026年7月10日重新开业后，到9月30日累计接待游客超过201万人次，国庆黄金周接待24.6万人次。但有商户向媒体反映（未经证实），9月以来客流回落；一名以化名受访的商户说，他一个月的营业额不到月租金的三分之一。张家界旅游2026年上半年扭亏为盈，但利润主要来自重整时对约11亿元债务的减记和债转股；扣除非经常性损益后，一季度亏损2142.3万元，二季度盈利176万元。
- 2016年开始筹建
- 2021年试营业
- 2025年7月闭园
- 2025年底法院重整，引入电广传媒、芒果超媒等投资者
- 2026年7月10日重新开业
- 2026年9月30日累计接待游客超过201万人次
数据：张家界旅游集团公告和年报，媒体报道
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析我们认为，大庸古城说明，这类项目的问题出在立项和投入上：跟风建造、投入太重，靠游客收入很难收回；换了运营方，上市公司张家界旅游也要先靠债务减记，账面才转亏为盈。这是因为，董事长自己说当年是跟风，单是剧场就花了超过5亿元；张家界旅游2026年上半年的利润，主要来自约11亿元债务的减记和债转股。
不同看法大庸古城重开后人气不少，两个多月接待超过201万人次，国庆黄金周24.6万人次。我们同意换了运营方以后游客回来了；但仍认为还看不出古城能不能靠经营赚钱。这是因为，9月以来客流回落，有商户一个月的营业额不到租金的三分之一。
我们的判断张家界旅游2026年全年的经营能不能赚钱。我们判断，张家界旅游2026年全年扣除非经常性损益后的归母净利润仍会是亏损。这是因为，扣除非经常性损益后，公司一季度亏损2142.3万元，二季度只盈利176万元，而大庸古城9月以来客流回落。游客多了，不等于商户赚钱，也不等于古城的经营赚钱：有商户一个月的营业额不到租金的三分之一，张家界旅游上半年的利润主要来自债务减记。
