懒人包／股神巴菲特告别波克夏 61年金钱游戏如何成为赢家？

96岁的「股神」巴菲特18日宣布卸下波克夏（Berkshire Hathaway）董事长职务，将转任波克夏荣誉董事长，并继续担任董事，正式完成这家市值1兆美元企业集团的历史性交棒布局。巴菲特在一封致股东信中表示「岁月不饶人」，但他也感谢岁月「对自己格外慷慨」，让他有机会看到波克夏走到今日的盛况。

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巴菲特1930年生于奥马哈，5岁卖口香糖、11、12岁开始接触股票、14岁送报存钱买地，展现出投资天分。

1954年，巴菲特进入价值投资大师葛拉汉的公司工作，学习价值投资。1962年，巴菲特开始买进濒临倒闭的纺织厂波克夏股份，1965年完全接管。他后来坦言，买下波克夏是「愚蠢至极的决定」，却也因此打开另一段传奇。

巴菲特逐步关闭波克夏的纺织业务，将资金转向保险、金融、能源企业收购及股票投资，打造出市值约1兆美元的集团。他接掌波克夏61年来，股东年复合报酬率19.7%，近乎标普500的两倍，成就了「股神」之名；他每年在波克夏股东会亲自撰写的「波克夏股东信」，也被誉为「投资界的圣经」。

2026年1月1日，巴菲特正式卸下首席执行官职务；9月18日卸任董事长，由儿子霍华德接任。

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巴菲特的投资思维内核在于「理性」与「长期主义」，主要可归纳为四点：

1.只买自己看得懂、具持久竞争优势的企业，不为好公司付过高价格，宁可空手。

2.把资本集中在少数深信不疑的标的上，长期检验而非随市场情绪起伏。

3.只在标的不再符合原始投资论点时才卖出。

4.市场狂热时不追高，囤积现金为危机做好准备。

对多数投资人，巴菲特的建议更简单：他在2013年股东信提到，留给妻子的资金将以90%配置低成本标普500指数基金、10%配置短期美国国债。

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美国运通

1963年美国运通因「沙拉油事件」股价暴跌，巴菲特研究后认为公司本质未受破坏，以1300万元买下逾5%股权，短短两年后部位倍增。波克夏后来再度加码，累计成本约13亿元，2026年3月持股价值约560亿元。

可口可乐

1988年起，波克夏在孟格敦促下买进可口可乐，2025年光是股息就收到约8.16亿元，相当于成本的六成以上。

GEICO

GEICO是巴菲特形容的投资初恋。1976年公司濒临倒闭，他到1980年底共投入4570万元，取得33.3%股权；1995年以23亿元买下另一半，成为全资子公司。以这个价格推算，原持股约增值50倍。

苹果

苹果是较晚进场的代表作，波克夏持有约十年，平均成本约每股27美元，2026年3月2日苹果股价264元，约为成本的10倍。

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波克夏

波克夏原本是纺织制造商，1962年巴菲特因股价便宜而持续买进。1964年，公司提出回购股份却压低报价，巴菲特感到恼火而回绝，并无视悲观前景，反而继续买进更多股票，1965年5月完全接管。巴菲特在2014年的信中写道「那是个愚蠢至极的决定」，表示当时低一点的报价根本不算什么，后果便是25%资金投资在一家糟糕透顶、所知甚少的企业上。

全美航空

1989年投入3.58亿买进全美航空优先股，巴菲特后来承认分析草率，低估航空业解除管制后的竞争压力。1994年底投资帐面价值降至8950万，仅剩成本25%。

所罗门兄弟

1987年投资7亿元，1991年爆出国债标售丑闻，他被迫出任临时董事长，花十个月协助公司处理危机、恢复市场信心。

错过Google

波克夏旗下GEICO长期大量购买Google广告，但Google上市后，巴菲特才意识到自己错失了一笔投资机会，直到2025年第3季才首度持有，错失科技公司的早期成长机会。

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巴菲特是出了名的可乐迷，一天能喝5罐可口可乐；早餐常吃麦当劳，他还打趣说，股市涨就吃3.17元的麦当劳早餐套餐，跌就改吃2.61元的。他还说自己吃得像六岁小孩，因为那个年纪死亡率最低。

巴菲特也把爱好变成投资，波克夏1988年起持有可口可乐，2024年底持股约250亿元，光是该年股息就带来约7.7亿元。

虽然身价千亿，巴菲特数十年来仍一直住在奥马哈的老宅，这栋两层楼的砖造住宅外观朴实、庭院不大，是他1958年以3.15万元买下的。

巴菲特对换车兴趣不高，曾长期开着旧凯迪拉克，甚至被报导开过一辆有冰雹损伤的车。2014年，他的2006年款凯迪拉克已开了8年，里程数仍只有约1.9万英里。

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「巴菲特午餐会」自2000年起拍卖，得标者可带7人同行，席间唯一的禁忌话题是他接下来可能买什么。拍卖所得全数捐给旧金山的慈善机构格莱德基金会（GLIDE Foundation），用于帮助贫困与无家可归者。

从2000到2022年，巴菲特午餐会共办了21场，累计募资5320万元，最后一场更以1900万元落槌，由匿名买家拍下，创下历史纪录。

历年来有多名华人企业家和巴菲特共进午餐，如2006年的步步高电子创始人段永平、2008年私募教父赵丹阳、2015年天神娱乐董事长朱晔、2019年波场创办人孙宇晨。

2026年5月慈善午餐会重启，得标者以900万100元获得和股神及NBA球星柯瑞共进午餐的机会，拍卖收入捐给格莱德基金会及柯瑞夫妇创立的Eat. Learn. Play.基金会。

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