（中央社记者曾婷瑄河内25日专电）富时罗素预计9月将越南升格为新兴市场，迎来资本市场历史转折点。交易机制松绑与外资卡位宛如台湾30年前「入摩」前的飙涨岁月，台股经验成为越南最佳对标。专家告诉中央社，关键在于如何运用外资红利扎根技术、改善结构。
全球最大的两家股票指数编制公司之一富时罗素（FTSE Russell）将于9月21日把越南从「边境市场」（Frontier Market）升格为「新兴市场」（Emerging Market）下细分的「次级新兴市场」。
升格背后意味着富时全球股票指数系列（GEIS）将分阶段逐步正式纳入越南，市场逐渐向国际投资人与机构敞开大门、解除限制，外资正密切观察，各个摩拳擦掌。
胡志明市证券（HSC）首席市场策略师阮孟勇（Nguyễn Mạnh Dũng）21日接受中央社视频访问时指出，越南企业目前所需资金仅1/3来自资本市场，其余2/3甚至更多仍依赖银行体系，与资本市场常态相反，「这导致越南企业融资结构受限，难以进行长期投资」。
因此，越南资本市场升级「将对整体经济产生间接的正面效益，企业融资结构会随之改善。这最终能转变企业的经营体质，扩大规模、拉长投资期程，并借由规模经济提升利润率。这是我们期待看到的转变，但结构性调整也需要时间」。
专研经济安全的台湾政治大学访问学者陈氏梦泉（Tran Thi Mong Tuyen）则在书面访问时表示，此次升级是对越南资本市场改革、透明度、治理与市场基础建设改进的肯定，使越南「更容易被国际投资者与机构接受，带来更多元化的投资基础」。
但她认为，「真正的问题不仅在于多少资本流入越南，更在于越南能否更有效地利用这些资本来支持下一阶段成长，将投资转化为更高生产力和本地能力，这最终也将决定越南能否摆脱中等收入陷阱」。
过去，越南卡关痛点在于旧制规定，外资买越南股须在交易前资金100%到位，这对习惯T+2交割作业的国际机构而言风险极高。如今越南推出「非预存交易机制」（Non-Prefunding）开放外资不必预先存入百分百资金，移除最大绊脚石。
除了技术性法规松绑外，越南强劲的经济基本面让富时罗素有足够信心。在中国加一的趋势下，越南成功吸引三星、鸿海富士康等科技巨头进驻，成为全球供应链的重要一环。
越南最大的资金管理与投资公司之一的VinaCapital指出，当前越南的经济与股市规模非常类似1980至1990年代的台湾。当时台湾外贸出口畅旺、刚解除外汇管制，1986年首破千点，揭开飙涨序幕。3年后更攻克万点，全民疯炒股。
1996年台湾「入摩」，时称摩根士丹利资本国际的明晟（MSCI）将台股纳入新兴市场指数，为外资大量参与台股的时代起点。如今外资手捧数十亿美元大钱准备排队进场越南，有如当年台股行情。
然而尽管呈现正面势头，近期越南指数却在1800点附近震荡回档，投资者持续卖出。阮孟勇分析这波震荡期与越南市场结构有关。
他告诉记者，越南股市并非典型的AI概念股，优势主要集中在外来直接投资与制造业。当AI跃升市场绝对主流时，外资投资兴趣自然转向韩国、台湾和美国，越南股市因而面临抛售压力。
此外，越南正经历极大的政治与经济转型，市场仍在观望政府未来重点支持的产业。美国关税政策带来的不确定性也一定程度上抑制了越南这种以外资与出口为导向的经济体。
越南股市趋势不仅仿佛跟随台湾30年前的成长路线，在半导体封装测试和人工智能基础设施等努力进军的领域中也能看到台湾所扮演的角色。
熟稔台越关系的陈氏梦泉说，「台湾帮助越南进一步融入科技生态系统，但关键在于技术转移。越南不应仅吸引台湾企业来此生产，还需要透过这些合作来培育本土工程师、供应商和技术能力」。
站在进入新兴市场的历史转折点，越南股市正重演台湾30年前的跃升轨迹。然而，从资本市场的结构性松绑、基础建设的转型磨合，到AI浪潮下的产业位移，升格「次级新兴市场」仅是这场资本盛宴的序幕。
「升格大礼」带来的国际资金卡位，固然能为越南注入资源，但能否摆脱短期的盘整阵痛，迈向下一个高成长时代，关键在于如何将外资红利转化为自身优势。
台越科技供应链日趋紧密，越南若能藉这波升格东风，从代工制造过渡至技术扎根，不仅能让资本市场的体质大换血，更有机会在下一波全球产业重组中，走出一条属于自己的新兴大国之路。