本文来自微信公众号： 小饭桌 ，作者：关注具身的，编辑：张丽娟
融资能倍速播放，但产品技术的进度条未必跟得上。
2025年2月，星海图完成A轮融资，当时距离它完成天使轮已经过去了一年多；自变量机器人同年5月完成A轮融资时，距天使轮也将近一年半。
放在前几年，这种以“年”为单位来衡量的融资节奏再正常不过，但在今天的具身赛道，这种速度已经不够看了。
以临界点为例，这家公司今年1月成立，12天后完成天使轮，又过了15天完成A轮融资，从天使轮到A轮前后不到一个月；德塔智能从1月注册成立到第6轮融资落地，只用了不过半年时间。
还有昆仑行机器人今年3月成立，不到90天连续完成天使轮、Pre-A轮和A轮3轮融资；同样也在3月成立的破壳机器人，4月完成数千万美元天使轮，8月初又拿到亿美元级Pre-A轮；求之科技则在7月至8月间不到一个月完成两轮融资，每轮都在亿美元级别……
时至今日，具身赛道的融资周期从按年计算，压缩到了按月、甚至按周按天计算。
最近，小饭桌盘点和梳理了30家具身公司的融资节奏，发现这些公司虽然都在提速，但提速的方式、阶段和逻辑各不相同，传统轮次之间的边界也在被打破，不同公司各自形成了独特的融资加速度。
当“天使++轮”“Pre-A++轮”这样的轮次命名频繁出现，当一家公司成立几个月、产品都没有就融到好几轮，种种现象凑在一起，融资节奏本身已经超出了以往对早期投资的常规理解，背后不只是市场情绪，更像是一套新的资本逻辑在起作用。
一个赛道，不一样的快法
大体翻看上面那张融资节奏表格，一个直观感受是，这里面几乎找不到“慢公司”，诸如“一个月融2轮”“两个月融2轮”“三个月融4轮”的公司比比皆是，不过即便大家都在抢速度，这种“快法”仍然可以分成几类。
最激进的一类属于“成立即起飞”，这些公司的共同特征是成立时间短、融资频次高，并且轮次命名已经跳出了传统框架。
比如，德塔智能，今年1月成立，1月到4月完成了3轮融资，5月到6月连续完成种子+轮、天使轮和天使+轮3轮融资，7月底又拿到近5亿元天使++轮。半年融六轮，平均一个月一轮的节奏。
同样在今年1月，由智元出资成立的临界点，1月26日完成天使轮，2月10日完成A轮，5月19日完成A+轮，6月25日完成A++轮，五个月融4轮。这样的节奏，用“月”为单位太粗了，轮次之间得按“天”算，而且从天使轮直接到A轮，中间没留空档。
还有一家按天算节奏的公司是今年3月成立的昆仑行机器人，不到90天连续完成天使轮、Pre-A轮和A轮3轮融资，累计金额数十亿元。据传，这家公司注册还不到3天首轮融资就被顶级机构争抢，公司没完成注册估值就已跻身“独角兽”。
对这些公司来说，融资节奏已经很难单纯用“快”来概括了，某种程度上，它们几乎是在用融资来确认自己的市场位置，融资本身也像是公司的一款“产品”。
第二类可以称为“一年内完成资本冲刺”，这类公司成立时间稍早，前期节奏趋于平稳，但在某个时间节点突然加速，短时间内完成多轮大额融资。
千寻智能是个典型样本。这家公司2024年1月成立，同年完成了种子轮、天使轮、天使+轮，次年又完成了Pre-A轮和Pre-A+轮。真正提速是在今年，2月连续完成近20亿元的两轮融资，4月又拿下10亿元A轮融资，6月再完成15亿元A+轮融资。三个月内落地4轮大额融资，节奏密集。
智平方的路径也有点类似，2023年4月成立，2025年半年间陆续完成从Pre-A轮到A+轮在内的7轮融资，今年2月完成超10亿元B轮融资，6月又完成近50亿元新一轮融资。2025年至2026年间累计融了12轮，融资轮次和金额同时拉高，公司估值站上200亿元量级。
还有2023年8月成立的星动纪元，今年3月完成10亿元战略轮，4月完成2亿美元融资，7月再拿到10亿元B++轮。三笔大额融资在四个月内先后落地，节奏同样紧凑。
这些公司也有个特点，一旦进入加速通道就很难停下来，并且每一轮融资都像是在为下一轮做铺垫，形成一种连续的资本叙事。
第三类算是“成立即高起点”，这类公司从首轮融资开始体量就远超常规。比如，它石智航2025年2月成立，50天内完成1.2亿美元（约合8.7亿元）天使轮融资，创下国内具身赛道天使轮最大融资额纪录，今年4月又完成4.55亿美元Pre-A轮，创下国内具身赛道单轮纪录。
这还不是孤例，墨奇智能2025年8月成立，4个月后完成约9亿元天使轮融资，今年2月又完成Pre-A轮，其天使轮系列累计超10亿元，刷新了它石智航创下的记录，公司估值来到70亿元量级；无界动力成立8个月后完成首轮3亿元天使融资，其天使轮累计融资额超2亿美元，目前近2亿美元的Pre-A轮也即将完成。这两家在天使轮阶段就把估值和融资额推到了相当高的位置。
整体来看，这些公司天使轮的融资规模已经超过了前几年很多公司的B轮甚至C轮的体量，公司首轮融资就达到这个级别，也侧面说明具身赛道的估值起点已被整体拉高。
三类公司的快法各异，但把节奏放到一起，它们指向了同一个变化：融资轮次之间的边界正在模糊，而这比融资速度更值得细看。
过去，天使轮、Pre-A轮、A轮不同轮次之间有相对清晰的阶段划分：天使轮验证团队和方向，Pre-A轮做产品原型，A轮验证商业模式。
但在今天的具身赛道上，这种划分已经很难套用。一家公司可以在三个月内从天使轮走到A轮，轮次名称更多是在标记“上一轮”和“下一轮”，而不是反映公司真实的发展阶段。
这在各种“+轮”“++轮”的使用上体现得尤为明显。诸如天使++轮、Pre-A++轮、A++轮等，这些在过去往往被视为“非标”的轮次，如今似乎已成了“行业标配”，变得相当常见。
例如，乐享科技在8个月内融了3轮，2025年2月的天使轮、5月的天使+轮、9月的天使++轮；松延动力2024年完成Pre-A轮，2025年3月完成A轮、A+轮，8月完成A++轮；西湖机器人在半年内完成了3轮融资，今年2月至7月从Pre-A轮一路融到Pre-A++轮；灵心巧手2025年内连续完成A轮、A+轮、A++轮融资。
当“+轮”和“++轮”成为常态，背后反映的是资本已经不愿意等待传统融资节奏，与其等公司发展到下一个里程碑再投，不如现在就投、快速占位。从这个意义上讲，每一轮“+”更像是资本的一次“插队”，用更短的时间间隔、更小的融资步幅，去争取更大的份额。
快进背后：焦虑、共识与长钱
融资节奏加快是表象，真正值得追问的是，为什么资本愿意以这样的速度和价格，去押注这些大多数还没有盈利、甚至还没有成熟产品的公司。
答案可以从两个数据里找到线索。
据IT桔子统计，今年上半年国内具身赛道融资总额935亿元，融资事件322起，折合下来平均每天就有1.8起。然而，融资额排名前20的具身企业合计融了550亿元，占融资总额的近六成。
更值得注意的是，今年前五个月，10亿元及以上的大额融资被27家具身公司全部拿走，其中，星海图、星动纪元、千寻智能、极佳视界、自变量机器人等公司拿了至少两次。
市场盘子大了，多出来的钱并没有流向更多公司，而是集中堆在了少数头部项目上。换句话说，钱虽然多，真正分到钱的公司并不多。
而那些能在天使轮阶段拿到数亿元级的具身公司，创始人几乎毫无例外地来自顶尖高校、科技巨头或互联网大厂，其中还有不少智驾和具身领域的联创、前高管。
毕竟，当大多数公司还没有成熟产品和清晰商业模式时，资本能押注的，说到底还是人。比如昆仑行机器人、破壳机器人、无界动力、墨奇智能、求之科技等等基本属于这类，创始人自己就带有很强背书，公司还没正式官宣，不少机构就早已提前跟进了。
这些“投少数”“投人”的表层逻辑还不足以解释融资节奏为何这么快、这么密，更深层的变化在于资本的重心从“本体”移到“大脑”。就是说，从押注谁能造出机器人，转向押注谁能让机器人真正理解环境并完成任务。
这个转向其实也有着清晰的产业背景。过去两年，机器人在核心零部件上完成了关键降本和国产化替代，硬件环节趋于成熟。但随之而来的是，各家厂商的机械架构越来越相似，单看硬件参数已经很难拉开代际差距。
在这种情况下，具身“大脑”的重要性迅速凸显出来，也就是机器人从感知、决策到执行的算法闭环能力。“大脑强，可以原谅硬件的平庸。”有投资人说得很直白，意思是，硬件已经趋于同质化，机器人的“大脑”以及数据能力才是短板。
这种判断已经成为行业共识，而共识一旦形成，资金流向就会迅速做出反应，最直接的后果就是窗口期被迅速压缩。
过去，一家公司从天使轮到A轮有一两年的时间来验证技术路线、打磨产品、积累数据，投资人可以坐下来慢慢看、慢慢聊，详细调研和决策。
但现在，当一家“有潜质”的初创开放融资窗口，几十家机构会同时扑过去，原本数个月的融资窗口被压缩到数周甚至数天，如果不在这期间拍板，下一轮的估值可能已经翻了两倍。这种“FOMO”的焦虑或许是融资节奏被不断推快的驱动力。
各种“++轮”也因此成为这种焦虑的一种表达方式。每一轮“+”都是投资人用更小的步幅、更短的间隔来“分步重仓”，虽然不确定是不是最终赢家，但可以先占一个位置，下一轮再决定是否追加。
于是我们看到，那些侧重“大脑”叙事的具身企业，包括自变量机器人、千寻智能、极佳视界、它石智航、星海图、智平方等等，它们融资节奏激进，估值上涨也非常快，很多都从年初的“百亿俱乐部”迈入了“200亿俱乐部”。
除此之外，产业资本的全面入场也是这轮融资提速潮的重要推手。比如，戴盟机器人的股东中出现了汇川产投、中国移动链长基金、联想创投、招商局创投、中国电信等头部产业资本；智平方的投资方覆盖了从国家级基金到产业龙头的“全链条”。
这些产业资本和国资基金投的是生态、战略以及未来十年的产业制高点，这类“长钱”大规模涌入进一步推高了企业估值，也加速了节奏。
但硬币总有另一面。很多人都说今年是具身行业商业落地的分水岭：资本不再只看实验室里的Demo，而是开始关注工程化交付、规模化落地和持续复购能力。
可问题在于，当估值已经跑到商业验证前面，当一家公司成立几个月就能融到好几轮、估值达到数十亿，它最终交出的业绩能否支撑起这笔提前支付的溢价？
说到底，融资可以加速，估值也可以透支，但一家公司最终能走多远还得看产品和技术能否跟上资本已经跑出去的距离。
眼下，宇树科技即将登陆科创板，具身赛道即将迎来第一个A股公开市场参照，一级市场此前的估值狂欢也将第一次面对二级市场的检验。
等到潮水退去，答案揭晓的速度可能比很多人预想得要快。