周四，中国深圳中级人民法院宣布判处全球负债最多的房地产开发商中国恒大集团的创始人许家印无期徒刑。这标志着恒大破产历程中的一个里程碑。
五年前，恒大倒闭震动了中国的经济和金融市场。曾是亚洲首富的许家印于今年4月承认了八项指控，包括滥用资金、筹款欺诈、非法吸收公众存款、非法发放贷款、欺诈性发行证券和行贿。中国官媒公布的照片显示，许家印身穿藏蓝色上衣出现在法庭上，满头白发，这是他自2023年从公众视野消失以来首次公开露面。
法院在一份声明中表示：“恒大集团、恒大房地产和许家彦的犯罪行为……涉及金额特别巨大、情节特别恶劣，造成特别重大的经济损失和特别严重的社会危害，应当依法严惩。”除了对许加印的判决外，法院还表示，已对恒大集团处以88.2亿元人民币（13.1亿美元）的罚款，对其主要子公司恒大集团处以70亿元人民币的罚款，并对其他五名高管处以6年至18年不等的罚款和监禁。据中国官媒央视报道，除许家印外，周四共有56名与恒大有关的人员被判刑，其中包括他的两个儿子，刑期从22个月到18年不等。
曾如日中天的的“传奇”故事
1996年创立恒大集团，当时中国正开始城市化进程，大量人口从农村涌入城市。公司的成功使许家印成为全球最富有的人之一，随后他将商业帝国拓展至足球队和电动汽车公司等领域。通过承包销售和积极举债，将其发展成为中国最大的房地产开发商。该公司于2009年在香港联交所上市，市值一度飙升至超过500亿美元的峰值。
但到了2020年，因为像恒大这样的房企向地方政府和银行大量借债，北京日益担心这场世界上规模最大的房地产繁荣形成的泡沫威胁到金融体系，为给市场降温，官方开始限制开发商的借贷额度，切断了像恒大这样负债累累的公司维持日常运营所需的资金来源。大型开发商因现金储备锐减和股价暴跌而举步维艰，众多项目被迫烂尾。恒大于2021年违约，并于2024年被下达破产令。2025年8月，恒大从香港联交所退市。
暴露了中国经济的脆弱性
恒大2021年因超过2万亿元的债务破产时，分析甚至一度认为把中国金融体系推向边缘，同时也暴露了中国经济的脆弱性，尤其是对房地产作为经济增长引擎的依赖。恒大崩盘时，许多责难指向北京。但实际上该公司多年来一直过度借贷，并存在可疑的会计操作和监管不力问题，导致了一系列异常事件的发生，包括20亿美元的凭空消失。
在中国令人瞠目的房地产繁荣中，没有其他任何公司扮演过如此重大的角色，恒大的崩盘则标志着一场持续危机的开始，这场危机至今仍在影响着整个经济。
对中国经济产生什么影响？
中国房地产市场长期以来一直是国家经济增长的关键驱动力，突然崩盘自然造成了严重冲击。
法新社引述法国外贸银行（Natixis）亚太区经济学家埃雷罗（Alicia Garcia-Herrero）认为：“恒大加剧了问题的复杂性，并凸显了体系的脆弱性。”
恒大及包括碧桂园、万科等在内的房地产公司持续的债务问题也严重打击了消费者信心，阻碍了许多潜在客户的购房计划。
许多经济学家认为，中国需要转型，转向以内需而非出口以及房地产和基础设施投资为主导的增长模式。
但埃雷罗称，房地产市场需求疲软的原因“有很多”，例如家庭可支配收入停滞不前和人口结构变化。本周公布的官方数据显示，7月份新房价格跌幅较上月更大，这表明危机仍在持续。
北京采取何种对策？
分析也认为，北京方面正试图解决房地产行业的深层次问题，同时淡化其后果。欧亚集团中国区总监王丹指出，周四宣布的对许家印的裁决“明确表明中央政府并未改变其政治路线，也不会出手拯救房地产行业”。但这项裁决向企业传递了一个信息，那就是它们必须“谨慎对待债务”。
但中国领导人目前也正寻求刺激已持续数年放缓的经济增长。北京的目标是到2026年实现4.5%至5%的经济增长，这是几十年来最低的官方目标。第二季度未能实现这一目标，同比增长仅为4.3%。7月份公布的数据显示，房地产行业进一步下滑，房地产开发投资较上年同期下降了近五分之一。
“我们的钱怎么办？
另外，许家印被判处终身监禁也不太可能给恒大集团的国内外债权人带来多少安慰。该公司未能偿还数十亿美元的财富管理产品款项，引发了抗议活动，威胁到社会稳定，因为许多低收入普通投资者的资产被全部损失。
恒大业主在社交媒体群组中发表评论，其中包括：“所有普通民众都为此付出了代价”、“监禁是为了保护他。如果他出狱，他的生命将受到威胁”以及“我们的钱怎么办？”等
作者：
艾米