记者 辛圆
国家统计局周一公布数据显示，1-9月，全国固定资产投资同比下降7.2%，降幅较前8个月持平。
拆解投资端数据，1-9月份，制造业投资同比下降2.1%，降幅1-8月收窄0.2个百分点。值得注意的是，前9个月高技术产业投资同比增长4.9%，增速明显高于整体投资增速，其中信息服务业，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业投资分别增长20.2%、12.5%、7.6%。
东方金诚首席宏观分析师王青接受界面新闻采访时表示，近期制造业投资持续负增长。背后有多方面因素。
王青指出，一是年初以来工业企业利润回暖，主要得益于全球AI投资热潮提振电子、有色行业盈利，叠加国际油价上行推高石油石化产业链利润，其他多数工业行业利润同比下行幅度在加剧。二是2026年二季度工业产能利用率降至73.0%，为近10年中除2020年一季度特殊时点外的最低值，主要受煤炭、水泥、汽车、电气机械和器材制造业等行业产能利用率下行影响。工业产能利用率偏低可能会对制造业投资形成较强约束。
除了上述原因，王青表示，今年大规模设备更新政策支持资金规模保持不变，在上年同期基数抬高的背景下，年初以来对制造业投资有重要影响的设备工器具投资增速在下行。
不过，王青在采访中表示，着眼于推动投资止跌回稳，接下来8000亿新型政策性金融工具、今年超长期特别国债等支持的制造业项目投资会加快推进，会对四季度制造业投资有支撑作用。1-10月制造业投资下行势头或有所收窄，年底前月度制造业投资同比增速有望回正。
财信金控首席经济学家伍超明对界面新闻表示，往后看，产业升级、供应链安全及政策支持将继续对制造业投资形成支撑，但受外部原油价格反复、中下游盈利承压，以及房地产和消费等内生动能依然偏弱的影响，预计短期制造业投资大概率维持低位运行。
经济学人智库高级经济学家徐天辰对界面新闻表示，制造业投资短期看仍处于下行通道，投资主要集中在电子通信等少数几个行业。在成本压力下，多数制造业行业利润仍然较为薄弱，且反内卷下政府政策支持趋于理性化，因此企业投资的动机并不强。
1-9月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降4.2%，降幅较前8个月扩大0.2个百分点。
往后看，王青表示，伴随9月末央行宣布降低PSL利率，将“六张网”建设纳入支持范围，加之四季度财政支出和各类政府债券资金使用赶进度，特别是8000亿新型政策性金融工具全面落地生效，有望推动“六张网”和重大项目建设进度显著加快。
王青判断，年底前基建投资增速有望由负转正。这是接下来“加大逆周期调节力度”的主要体现，也会成为推动今年投资“止跌回稳”的主要拉动因素。
伍超明也表示，随着新型政策性金融工具于9月份陆续落地、存量财政政策加快发行使用，以及“六张网”项目加快布局，基建投资有望继续发挥引领作用，呈现温和回升态势。未来重点发力方向包括算力网络等新型基建、安全韧性强基工程以及传统基建的数智化改造。
徐天辰认为，目前看稳投资的部署比较密集，包括发行新型政策性金融工具、启用专项债结存限额和扩大PSL支持范围，四季度基建投资反转可期。
房地产投资方面，1-9月份，全国房地产开发投资同比下滑20.6%，降幅较1-8月扩大0.7个百分点。
分项数据显示，1—9月份，新建商品房销售面积56483万平方米，同比下降13.2%；其中住宅销售面积下降13.8%。新建商品房销售额53799亿元，下降13.9%；其中住宅销售额下降13.7%。
王青在采访中表示，9月29日，全国范围内针对刚需购房实施定向贴息的政策出台，预计将对楼市有一定提振作用。不过，8月28日公布系列房地产新政，主要内容包括推动商品房现售，完善房地产开发贷管理，延长居民按揭贷期限等，核心是将“房住不炒”制度化，加快构建房地产行业发展新模式。这有可能在短期内加大房企资金压力，接下来房地产投资还将较大幅度下行。
王青预计，1-10月房地产投资同比降幅有可能扩大至21.0%左右。总体上看，年底前房地产投资降幅收窄的难度很大。
徐天辰表示，828新政对地产开发周转周期的影响是很大的，实质上只有一些慢周转、稳健经营的全国性房企和盘子比较小的地方房企还适合继续经营。地产开发投资在一两年内还是很难企稳。但硬币的另一面是，投资下降带来供给减少，对稳房价是利好。