界面新闻记者 | 宋佳楠
10月22日，据财联社援引知情人士消息，Anthropic最快将于当地时间本周五向美国SEC公开提交S-1招股说明书，这是这家AI公司冲刺史上规模最大IPO的核心程序性节点。
早在今年6月，Anthropic就已秘密提交IPO草案，此前一个月完成的650亿美元H轮融资，也为上市奠定了资本基础。该轮融资投后估值达9650亿美元，由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks和红杉资本领投。Anthropic的估值也超越OpenAI，后者在今年3月的投后估值为8520亿美元。
很长一段时间里，华尔街主流机构的乐观预期是，Anthropic有望以2万亿美元估值上市，募资规模最高可达1000亿美元，直接刷新今年6月SpaceX创下的IPO纪录。SpaceX上市时估值约1.77万亿美元，募资约857亿美元。
SpaceX的估值底盘，来自星链稳定的卫星互联网现金流、成熟的商业发射订单，还有长期的NASA政府合同。而Anthropic几乎全部价值押注在企业级大模型API、Claude系列产品的未来渗透上，收入高度依赖算力调用，成本端被GPU、TPU采购长期锁定。
今年8月，Anthropic曾向潜在投资者透露，其第二季度营收较上年同期至少增长了14倍。相关文件显示，Anthropic二季度的初步营收超过115亿美元，而2025年同期为7.87亿美元，今年第一季度为47.3亿美元，环比增幅超140%。
该公司在二季度首次录得调整后营业利润5.59亿美元，实现运营层面盈利。以此测算，Anthropic最新年化营收运行率突破460亿美元。
而在8月18日，有知情人士表示，Anthropic按当前业务表现计算的年化营收有望突破650亿美元，较去年底的水平攀升逾六倍。
到了10月15日，有消息称，Anthropic告诉潜在投资者，其第三季度营收达到168亿美元，按调整后口径实现盈利。尽管营收环比继续增长，但46%的增速较上一季度明显放缓。受此影响，在Anthropic披露最新财务数据后，部分现有投资者及有意参与其IPO的潜在投资者正考虑下调对该公司的估值。
知情人士称，参加Anthropic投资者日活动的部分投资者讨论了约1.5万亿美元的估值，这一数字较此前预期的约2万亿美元估值显著下调。
Anthropic的算力支出压力也依然沉重。它和谷歌签下长期TPU采购协议，同时向SpaceX租用Colossus 1数据中心算力，算力账单每年接近百亿美元，未来数年都属于刚性支出，持续挤压利润空间。
此前市场披露的Anthropic招股书草案显示，今年上半财年公司净亏损807亿美元，远大于上年同期130亿美元的净亏损额。上半年净亏损的绝大部分（即720亿美元），来自Anthropic发行的可转换票据及其他工具价值变动相关的会计费用。
截至6月30日的六个月，Anthropic在算力和基础设施方面支出近90亿美元，而2025年同期为23亿美元。该公司今年上半年用于获取算力的资金已经超过2025年全年的73亿美元。Anthropic未来数年可能再花费7500亿美元用于购买算力。
就在Anthropic全速推进上市流程时，它最大的对手OpenAI选择踩下刹车。OpenAI首席执行官山姆·奥特曼在接受媒体采访时表示，鉴于对人工智能的安全担忧，OpenAI不会在2026年上市。其称：“实际上，考虑到目前围绕安全问题发生的一切，我认为现在上市并非明智之举，而且我们对此并不感到压力。”
奥特曼还暗示，OpenAI和其他领先的人工智能公司可能将宣布一项协议，旨在放缓人工智能的发展速度，并共同应对安全风险。
尽管近期AI安全、产品责任和监管问题受到关注，但这些因素目前并未改变Anthropic的上市计划。该公司认为，成为上市公司后接受更高程度的信息披露和外部监督，反而有助于提升AI安全透明度。公司仍需要通过资本市场筹集资金，短期内推迟IPO并依靠私募融资虽可行，但长期退出资本市场并不现实。
Anthropic一边要应对估值预期松动、增速放缓的质疑，另一边也在密集抛出商业利好，为IPO造势，加固企业端的基本盘。
今年7月，它和大型IT服务商高知特扩大合作，将Claude嵌入制造业、生命科学、保险行业的数字化平台。8月，贝恩加入Claude全球顶级合作伙伴网络，把模型工具落地到全球企业数字化咨询项目。10月初，巴克莱银行宣布扩大与Anthropic的合作，计划到今年年底，让半数研发工程师使用Claude Code开展开发工作。
就在10月中旬，Anthropic官宣在新加坡设立区域办公室，围绕AI安全评估、公共领域负责任AI落地展开合作，推进亚太市场布局。
近期它还推出面向小企业和专业从业者的AI代理产品Claude Duet，直接对标OpenAI Dots、Meta Muse，补齐面向中小客户的产品矩阵，降低对超大型企业客户的依赖风险。
市场普遍将Anthropic的这次IPO视作本轮AI牛市的“压力测试”：如果其能够在高估值区间顺利定价，后续一大批AI基础设施、模型服务商的上市窗口会被打开；一旦认购遇冷，一级市场对大模型企业的估值标尺会快速收紧。