全球指数公司MSCI 10月15日（纽约时间）宣布，就把印度尼西亚的MSCI指数从新兴市场降为独立市场展开咨询，说印尼继续归为新兴市场已经不再合适。印尼股市10月16日开盘就跌了8%，触发暂停交易，恢复交易后最多跌了11%，走向1998年1月以来最大的单日跌幅；印尼盾兑美元跌到18,070，是8月初以来最低，接近18,190的历史低点。
受影响的是持有印尼股票的投资者：被归为独立市场，印尼股票会被排除在有数十亿美元被动资金追踪的全球指数之外，追踪这些指数或以它们为基准的基金将被迫卖出。未来资产证券（Mirae Asset Sekuritas）分析师阿里芬（Wilbert Arifin）在研究报告中估计，如果MSCI真的降级，被动外资流出可能达到30亿美元，大型股和外资持股比例高的公司尤其容易受影响。今年以来，印尼股市已经跌了将近40%，是区域内表现最差的股市。
MSCI说，印尼当局已经宣布改革，包括披露持股超过1%的股东、最低15%自由流通股比例的路线图，但机构投资者要看到一致落实和持续的实际效果；市场参与者告诉MSCI，至今在整个印尼股市还没有看到足够的进展，疑似协同交易仍在继续，也看不到有意义执法的证据。只降为前沿市场，不足以反映问题有多深。意见收集到2027年4月30日，MSCI最晚在2027年6月30日公布决定；除非咨询发现市场治理和运作明显改善的清楚证据，MSCI预计会照这个方案降级。
印尼证券交易所说，尊重MSCI按照自己的方法独立评估和分类，会向MSCI进一步了解这次宣布背后的理由和评估。目前被MSCI归为独立市场的有乌克兰、阿根廷和津巴布韦等国。
- 2026年6月MSCI说，如果到11月指数检讨时还看不到足够进展，会考虑就重新归类印尼展开咨询
- 2026年10月15日MSCI宣布就把印尼降为独立市场展开咨询
- 2026年10月16日印尼股市开盘跌8%触发暂停交易，盘中最多跌11%
- 2027年4月30日咨询意见收集截止
- 2027年6月30日MSCI最晚在这一天公布决定
数据：MSCI 10月15日的新闻稿、10月16日的市场报道
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析MSCI这次比原先的警告更重：原先讨论的是降为前沿市场，现在提出的是独立市场；理由是印尼的改革宣布了，却还没有在整个市场一致落实。我们认为，明年6月之前，印尼要让MSCI改变主意，可能要拿出执法的实际结果，而不只是新的规定。
不同看法印尼证券交易所说，印尼已经推出多项改革，会向MSCI了解这次决定的理由；分析师也说，降级还不是最终决定，结果取决于资本市场的监管和执法有没有切实改善。我们同意还没有定案；但MSCI已经说，除非看到明显改善的清楚证据，它预计会照方案降级。
我们的预判MSCI明年6月底以前的决定。我们判断，MSCI会在2027年6月30日前宣布把印尼降为独立市场。MSCI说，至今在整个印尼股市还没有看到足够的进展；它列出的问题是疑似协同交易仍在继续，以及看不到有意义执法的证据。目前，亚太地区还没有任何一个市场被MSCI归为独立市场；明年6月底以前，MSCI要决定要不要把印尼归入这一类。
