韩国央行10月27日公布初步估计，第三季度实际国内生产总值比第二季度增长1.0%，比去年同期增长3.4%。央行8月预测的是环比增长0.3%、同比增长2.6%，这是韩国经济连续第三个季度增长得比预期快。
对韩国家庭来说，这一季的增长没有变成更多的消费：民间消费比上季度减少0.2%，是2022年第四季度以来第一次下降，买车、买家电，以及金融服务和餐饮的支出都减少了。股市下跌让金融服务收费减少、车企罢工推迟了新车交车，是消费减少的主要原因。
增长主要来自芯片。韩国央行经济统计二局局长李东源（Lee Dong-won，音译）说，芯片约占这一季经济增长的一半。出口比上季度增长2.3%，主要是芯片、机械和电气设备；设备投资增长4.1%，主要是买了更多芯片制造设备等机械。政府消费增长1.9%，主要是买东西和国民健康保险给付的支出增加。
按收入算，实际国内总收入（GDI）比去年同期增长18.8%，是1977年第四季度以来最大的增幅，原因是芯片出口价格涨得比油价多。国内总收入的增幅比国内生产总值高出15.4个百分点，这样的差距已经连续三个季度创下纪录。今年第一季度和第二季度，韩国经济分别比上一季度增长1.8%和0.6%。
数据：韩国央行公布的估计
韩国央行今年7月16日和8月27日两次加息，把基准利率从2.50%提高到3.00%。10月22日的会议维持3.00%不变；央行当时说，要再看第三季度经济增长和10月通胀等数据，并会根据新的数据决定进一步加息的时间和幅度。韩国9月消费者物价比去年同期上涨2.9%，央行预计通胀会在相当长时间里高于目标，也担心芯片带动的增长会增加需求方面的通胀压力。越来越多的市场人士在考虑央行在今年最后一次货币政策会议、也就是11月26日再次加息的可能。
- 2025年5月29日基准利率降到2.50%
- 2026年7月16日加息到2.75%
- 2026年8月27日加息到3.00%
- 2026年10月22日维持3.00%，等第三季度增长和10月通胀数据
- 2026年11月26日今年最后一次货币政策会议
数据：韩国央行
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析我们认为，这一季的增长靠的是芯片出口和设备投资，民间消费没有跟着增长。这是因为，芯片约占这一季增长的一半，出口和设备投资分别增长2.3%和4.1%，民间消费却减少0.2%；国内总收入比去年同期增长18.8%，同一季的民间消费却比上一季减少。
不同看法央行10月22日说，收入改善会让消费的恢复逐渐加快；这一季消费减少，也有股市下跌和车企罢工这样一时的原因。我们同意这些一时的因素拉低了这一季的消费，但这不改变我们的看法。这是因为，国内总收入比生产多增的幅度已经连续三个季度创下纪录，消费却在这一季下降，而不是跟着收入加快。
前瞻韩国央行11月26日的货币政策会议。我们判断，央行会在这次会议上把基准利率从3.00%再提高。这是因为，央行10月22日暂停加息时说的是先看第三季度增长和10月通胀的数据，再决定进一步加息的时间和幅度；现在第三季度增长超过它预测的三倍，9月通胀2.9%，央行也说过要继续应对，直到确信通胀会稳定回到目标。韩国这一季的收入增幅是1977年第四季度以来最大，家庭消费却是2022年第四季度以来第一次减少。
综合韩国时报、Businesskorea、香港电台报道
数据：韩国央行
