（中央社纽约29日综合外电报导）为争夺人工智能（AI）领域霸主地位，美国4大科技巨头上一季创历史性资本支出纪录，也跨过一道令人不安的分水岭：投入AI基建的现金已然超越本业营运所赚进的资金。
Alphabet市值蒸发16兆 美股史上第二大
英国「金融时报」指出，谷歌（Google）母公司 Alphabet今天股价重挫13%，市值一夕蒸发破纪录的5000亿美元（约新台币16兆）。Alphabet这次市值蒸发规模高居华尔街史上第二，仅次于英伟达（Nvidia）2025年1月暴跌5930亿美元纪录。
Alphabet在截至9月的季度里由於单季AI资本支出拉高至500多亿美元，现金流恶化至负91亿美元。Alphabet陷入「烧钱」模式的主因，在于对AI的史诗级资本支出，反映出他们全力押宝于AI的革命性潜力。
Alphabet股价崩跌引发市场连锁反应，科技股为主那斯达克指数下跌1.4%，连同亚马逊（Amazon）与英特尔（Intel）疲弱的业绩表现，驱使市场涌向避险资产，推升美债走势；10年期美债殖利率下滑0.1个百分点来到4.93%。
科技4巨头资本支出飙破23兆
纽约时报指出，过去两周Alphabet、亚马逊（Amazon）、微软（Microsoft）、脸书（Facebook）母公司Meta陆续公布财报，预估4家公司今年在数据中心与其他资本支出上的总额将突破7200亿美元（约新台币23.5兆），约为两年前的3倍，且预料明年还会进一步增加。
如此庞大的投资规模，已成为支撑美国整体经济展现韧性的关键，迫使企业透过借贷甚至发行新股来筹集资金。尽管巨头们的核心业务大致维持稳健，但沉重资本负担已引发市场焦虑，投资人开始担忧这场天价豪赌能否顺利变现。
Google于28日公布的财报表现不如市场预期，今天收盘时股价已下跌逾12%，今年以来的涨幅全数回吐。亚马逊随后公布财报，显示支出大幅攀升，股价在盘后交易也下跌约5%；上周Meta公布财报后股价下跌7%，财报显示Meta现金消耗过大，开始透过发行新股筹措资金。
标普全球评级（S&P; Global Ratings）分析师徐大卫（David Tsui,音译）说：「些微的预期差距就引发剧烈市场波动。未来的市场不确定性可能还会持续数年，因为企业现在投入巨资，但多数回报得等好几年后才会显现。」他还说若企业支出扩张的速度持续超越营收与现金流的增长，「市场将会更加不安」。
自由现金流全面告急
衡量企业支付营运成本与资本支出后剩余资金的「自由现金流」（free cash flow），成为市场查看巨头财务体质的焦点指针。除微软外，其余3家巨头的自由现金流均已转为负值。
过去一年，亚马逊营运创造的现金达1683亿美元，较前一年增加29%。但扣除数据中心及其他设施的投资后，自由现金流掉到负424亿美元。亚马逊表示，这主要反映公司在AI领域的投资。
亚马逊首席执行官贾西（Andy Jassy）表示，亚马逊平均每14秒就安装一颗AI芯片，即便如此，「我们几乎才刚增加运算容量，客户就立刻把它用光」。
Alphabet在28日公布财报时透露，尽管云端运算业务营收成长超过一倍，但受到支出增加影响，自由现金流已连续第二季呈现负数。
自2012年挂牌上市后不久以来，Meta上周首度出现自由现金流转负的情况。Meta同时小幅调高先前公布的资本支出预估，并揭露未来添加的租赁及其他承诺金额超过8000亿美元。首席执行官祖克柏（Mark Zuckerberg）直言，扩大算力投资是推动旗下AI工具Muse转为获利引擎关键。
甲骨文、SpaceX也加入战局
目前已有多家科技公司透过增发股票、发行公司债及举债等方式，支应庞大的投资支出。Meta在26日表示，准备透过发行股票筹措达950亿美元支持AI发展。
微软则在控制成本的同时，维持云端及AI业务成长。公司表示，至少到明年夏季之前，自由现金流都可望维持正值，如需额外资金会透过其他管道筹措。
参与AI豪赌战火者不只4家传统的科技巨头。甲骨文（Oracle）与太空探索科技公司（SpaceX）也都大幅提高支出与借贷规模，资本支出水准正迅速逼近几个传统科技巨头。SpaceX在26日宣布已取得400亿美元贷款，用于采购专用AI芯片。