中国证监会主席吴清10月19日在北京举行的2026金融街论坛年会开幕式上说，证监会当天同意首批18只主动ETF注册；在同一场开幕式上，人民银行行长潘功胜说，人民银行将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，并退出金融机构存贷款基准利率。受影响的有股市投资者和向银行借款的企业：主动ETF在交易所上市，投资者在交易时段内可以实时买卖；潘功胜说，今后财务能力强的企业可以和金融机构商定，用银行间隔夜回购利率或贷款市场报价利率作为浮动利率贷款的定价基准。
主动ETF不受指数成分股约束，由基金经理自主选股、调整持仓；传统主动基金每季度披露前十大持仓，主动ETF则在每个交易日开市前通过申购赎回清单披露全部持仓，持有的证券不少于30只，前十大持仓合计不超过基金资产净值的60%。首批产品预计本周五启动发行，18家基金公司中，摩根基金是唯一一家外资公募基金公司。吴清今年6月17日在陆家嘴论坛上宣布支持推出主动ETF，沪深交易所同日发布了业务指引。
吴清还说，证监会将鼓励上市公司扩大股票回购和增持，提升QFII投资运作的便利度，加快推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通。覆盖A股约60%至70%总市值的沪深300指数已连续10周下跌，是指数发布以来最长的连跌纪录，比6月高点低约17%。
潘功胜说，银行间隔夜回购利率实际上已经成为央行货币政策调控的目标利率，但央行公开市场主要操作品种和主要政策利率的期限还是7天，两者不完全一致；切换以后，公开市场隔夜回购利率将成为主要政策利率。他说，存贷款基准利率自2015年10月以来一直没有调整，在存贷款定价中实际上已不再起作用，只剩下在少数司法领域作为计算利息的依据，人民银行将推动这些领域改用市场化的利率指标；贷款市场报价利率仍可作为小企业、个人贷款的定价基准。
- 2015年10月金融机构存贷款基准利率此后长期未做调整
- 2024年潘功胜在陆家嘴论坛上谈中国货币政策框架的演进
- 2026年6月17日吴清在陆家嘴论坛上宣布支持推出主动ETF，沪深交易所发布业务指引
- 2026年10月19日证监会同意首批18只主动ETF注册；潘功胜说将研究把主要政策利率改为隔夜、退出存贷款基准利率
数据：中国人民银行、中国证监会的公开表态
潘功胜还报告了几项即将出台的措施：会同金融监管总局、证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具；把常备借贷便利扩大到境内外资法人银行；推动银行间和交易所债券市场互联互通，他说已经具备落地条件，测试后即可开通；试点允许8家人民币境外清算行在境内银行间外汇市场开展自营交易。谈到人民币汇率，他说：“中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。”
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析两位主管宣布的措施，大多要过一段时间才见效：首批主动ETF本周五才开始发行，主要政策利率改成隔夜还在“研究择机”，退出存贷款基准利率要先改掉司法领域的计息依据。吴清说主动ETF会为市场引入更多增量资金，但在沪深300指数连跌10周的时候，这18只基金当天只是获准注册，钱要等发行以后才会进来。
不同看法主动ETF在海外增长很快，国泰基金说，美国2025年主动ETF的资金流入超过4700亿美元，占全部ETF资金流入的32%。我们同意这类产品有需求；但首批只有18只，能为股市带来多少钱，要看发行时募到多少。
我们的预判债券市场互联互通什么时候开通。我们判断，到2026年12月31日（含当天），银行间和交易所债券市场互联互通会开通。潘功胜说，互联互通已经具备落地条件，债券市场基础设施运营主体和市场参与者测试后就能开通；他宣布的其他几项措施，都没有说已经可以落地。要退出的存贷款基准利率，11年来没有调整过，如今只剩少数司法领域还用它计算利息。
综合联合新闻网、中国人民银行、新华社、每日经济新闻、时代周报、中新社、财联社报道
