台湾芯片设计公司联发科的执行长蔡力行10月30日在线上法人说明会上说，首款数据中心人工智能（AI）加速器专用芯片（ASIC）9月开始出货，第四季度可贡献25亿美元营收，高于预期。他说，这个项目2027年可贡献约160亿美元营收，达到目标区间的上缘，约占AI加速器专用芯片市场的20%。蔡力行还说，第二个专用芯片项目朝2028年第一季度量产推进，部分晶粒已完成流片，较大型的晶粒因为规模和复杂度较高，时程比其他晶粒多约2到3周；联发科已确认拿到第二家云端客户，新项目预计2028年开始贡献营收。
这关系到联发科的供应商：蔡力行说，第四季度云端AI专用芯片营收上调主要来自客户需求强劲，联发科正和供应链伙伴争取更多产能，其中基板是目前较有挑战的供应环节。联发科2026年7月31日的法说会上说，首款芯片是和美国一家大型云端服务商合作打造的，2027年可服务市场规模可达800亿美元，市占率目标从10%至15%提高到15%至20%。按800亿美元的市场规模算，160亿美元正好是20%。
- 2026年7月31日把2027年市占率目标提高到15%至20%
- 2026年9月首款数据中心AI加速器专用芯片开始出货
- 2026年10月30日第四季度专用芯片营收上调到约25亿美元，确认第二家云端客户
- 2027年首款芯片预计贡献约160亿美元营收
- 2028年第一季度第二个专用芯片项目目标量产
- 2028年第二家云端客户的新项目预计开始贡献营收
数据：联发科7月31日和10月30日法人说明会
联发科第三季度营收1680.58亿元新台币，比第二季度增加10.4%，毛利率46.3%，归属母公司净利278.82亿元，每股纯益17.5元。蔡力行说，第三季度营收再次超过财测上限，主要是客户需求优于预期、供应改善。按产品分，智能终端平台营收比去年同期增加63%，手机业务营收比去年同期减少17%。联发科预计第四季度营收2101亿至2218亿元新台币，比第三季度增加25%至32%，全年美元营收的增幅将超过先前高个位数百分比的目标。蔡力行说，2028年供应链还有不少变数，暂时不便提供具体营收指引，但预计会是另一个由需求带动的强劲增长年。
| 项目 | 数字 |
|---|---|
| 第三季度营收 | 1680.58亿元新台币 |
| 第三季度毛利率 | 46.3% |
| 第三季度每股纯益 | 17.5元新台币 |
| 第四季度营收财测 | 2101亿至2218亿元新台币 |
| 第四季度AI专用芯片营收 | 约25亿美元 |
| 2027年AI专用芯片营收 | 约160亿美元 |
数据：联发科10月30日法人说明会
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析我们认为，联发科2027年的AI专用芯片营收几乎都来自第一家云端客户。这是因为，160亿美元来自和美国一家大型云端服务商合作的首款芯片，第二家客户的新项目预计2028年开始贡献营收，基板供应又是目前较有挑战的环节。
不同看法联发科已确认第二家云端客户，第二个项目部分晶粒也已流片，客户集中的问题正在缓解。我们同意客户在增加，但这不改变我们的看法。这是因为，第二家客户的新项目预计2028年开始贡献营收，第二个项目的目标是2028年第一季度量产；2027年的约160亿美元，联发科说的是首款芯片的营收。
后续走向联发科第四季度的实际营收。我们判断，联发科2026年第四季度的营收会高于财测上限2218亿元新台币。这是因为，第三季度营收再次超过财测上限，主要是客户需求优于预期、供应改善；第四季度的专用芯片营收也已因客户需求强劲上调到25亿美元，联发科还在争取更多产能。
首款专用芯片9月才开始出货；第三季度，联发科的手机业务营收比去年同期减少17%。
