美国飞机制造商波音10月27日公布第三季度财报，营收241.88亿美元，比去年同期增长4%，净亏损从去年同期的53.39亿美元缩小到1.16亿美元。但管理层在业绩说明会上说，737 MAX今年的交付量会低于原定目标，每月52架的产量要到2027年下半年才能实现，每年100亿美元自由现金流的目标也推迟到2029年；波音股价当天先涨后跌，收盘跌10.71%，报168.18美元。
受影响的有波音的股东，也有等着接收飞机的航空公司：波音财务长马拉维说，737今年的交付量预计会低于原定的500架，客户通常在接收飞机时才付大部分货款。道琼斯指数当天因为波音大跌，收盘只涨了约16点。
执行长奥特伯格说，公司还在努力稳定737 MAX每月47架的生产节奏，要到2027年才能完全稳定，再在同年下半年提高到52架，比投资人期待的今年底或明年初晚。奥特伯格说，机翼的产量低于预期，是增产受阻的主要原因；下一阶段增产还需要埃弗里特的生产线取得必要核准、投入生产，机身供应也要跟上。奥特伯格接受媒体采访时说，知道大家希望波音加快速度，但公司会先把事情做好，在确保安全和质量的前提下提高效率；整体时程比原先期待往后移了约一年。波音预计今年的自由现金流约20亿美元，2027年约30亿美元，2028年约60亿美元，2029年才达到100亿美元。
| 年份 | 自由现金流 |
|---|---|
| 2026年 | 约20亿 |
| 2027年 | 约30亿 |
| 2028年 | 约60亿 |
| 2029年 | 100亿 |
数据：波音管理层的预估，据媒体报道
第三季度，商用飞机部门交付161架飞机，只比去年同期多1架，营收减少3%到107.2亿美元，营业亏损6.97亿美元，比去年同期的53.53亿美元明显收窄。国防、太空与安全部门营收增长15%到79.35亿美元，营业利润从1.14亿美元增加到4.92亿美元，其中2.52亿美元来自出售HRL实验室的收益。第三季度自由现金流4.64亿美元，高于去年同期的2.38亿美元；截至季度末，波音积压的订单创纪录，达到7450亿美元，其中商用飞机超过6300架。737 MAX 7第三季度取得美国联邦航空局认证，MAX 10在10月20日获准，这两款在认证前已经生产的飞机明年初开始交付。
| 项目 | 第三季度 | 和去年同期比 |
|---|---|---|
| 营收 | 241.88亿 | 增4% |
| 净亏损 | 1.16亿 | 去年同期亏53.39亿 |
| 自由现金流 | 4.64亿 | 去年同期2.38亿 |
| 商用飞机营业亏损 | 6.97亿 | 去年同期亏53.53亿 |
| 国防、太空与安全营业利润 | 4.92亿 | 去年同期1.14亿 |
数据：波音公布的业绩，据媒体报道
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析波音的难处已经从认证转到产能，增产和交机跟不上，现金流就跟着往后推。这是因为，MAX 7和MAX 10都已获准，增产却因为机翼产量低于预期受阻，今年737交付会低于500架，而客户多在接收飞机时才付大部分货款；100亿美元自由现金流的目标也推迟到了2029年。
不同看法财报显示波音在好转：营收增长4%，净亏损从53.39亿美元缩小到1.16亿美元，自由现金流比去年同期多，积压订单创下纪录。我们同意这一季比去年同期好，但这不改变我们的看法。这是因为，去年同期的亏损里有777X项目提列的近50亿美元费用；这一季商用飞机仍亏损6.97亿美元，交机只多1架，国防部门的营业利润一半以上来自出售HRL实验室的一次性收益。
我们的预判波音公布第四季度业绩时，商用飞机部门能不能扭亏。我们判断，波音2026年第四季度的商用飞机部门仍是营业亏损。这是因为，这个部门第三季度营业利润率是负6.5%；波音说机种组合不利、调整产能的预估成本上升和供应链成本增加还在压低业绩，737每月47架的产量要到2027年才能完全稳定。波音手上积压着超过6300架商用飞机的订单，难处在于每个月能造出、交出多少架。
