中国人民银行11月3日宣布，从11月15日起，把金融机构外汇存款准备金率上调2个百分点，从现在的4%提高到6%；央行说，这是为了加强金融机构外汇流动性管理。这是央行近5年来第一次上调这个比率。消息发布后，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场都跌破6.66，也就是1美元能换6.66元以上的人民币。当天9时35分，在岸人民币对美元汇率报6.6632，当天贬值0.23%；离岸人民币报6.6617，贬值0.22%。
按规定，金融机构要把吸收的外汇存款按一定比例交存央行，这个比例叫外汇存款准备金率。通常，人民币升值太快时，央行就上调这个比率，让境内的美元变少，减轻人民币升值的压力；人民币贬值太快时，就下调这个比率。截至2026年9月底，中国的外币存款余额约1.2万亿美元；上调2个百分点以后，金融机构要多交约240亿美元，能贷出去的外汇资金相应减少。中国民生银行首席经济学家温彬对媒体说，和人民币外汇市场平均每天超过8000亿美元的交易量相比，这个规模本身不足以真正改变外汇供求，但可以传出明确的稳汇率信号。中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛对媒体说，央行这样做回应了出口企业的要求，可以减轻人民币快速升值对出口企业利润的挤压；他也说，升值有利于降低能源、原材料和设备的进口成本。
今年以来，人民币对美元汇率继续升值，前9个月累计升值约4.2%，10月又升值约0.8%，到6.65附近，不断创下4年多来的新高。在岸人民币对美元汇率从10月14日起连续14个交易日升值，11月2日升破6.65，当天收盘报6.6458。中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，现在中国国际收支和外汇市场总体平稳，不存在外汇失衡的压力；央行这次更多是针对外汇市场的运行情况，提前放出稳定预期的信号。
刘涛说，人民币之前持续升值给一部分出口企业带来了汇兑损失，家电、工程机械、汽车零部件、原料药等行业压力比较明显。他说，每年11月到第二年1月通常是出口企业结汇的高峰，企业年底要结算、发工资、交税，会集中把美元换成人民币；这次的决定11月15日生效，正好在结汇高峰开始以前。刘涛还说，央行这次的目的不是减少市场上的人民币资金，也不是扭转人民币升值的方向，而是让升值的速度稳下来。
央行上一次上调这个比率是在2021年12月15日，从7%提高到9%；同年6月15日，已经从5%提高到7%。中国银行研究院高级研究员王有鑫当时对媒体说，12月那次上调主要是因为人民币表现比较强势。2022年4月人民币快速贬值以后，央行三次下调这个比率，到2023年9月15日降到4%。
- 2021年6月15日从5%提高到7%
- 2021年12月15日从7%提高到9%
- 2022年5月15日从9%降到8%
- 2022年9月15日从8%降到6%
- 2023年9月15日从6%降到4%
- 2026年11月15日从4%提高到6%（11月3日宣布）
数据：中国人民银行2021年至2026年公布的决定
央行10月上旬发布了《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》，说推动人民币升值和贬值的因素都存在，汇率走向还有不确定性；央行还强调，汇率问题不能政治化。
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析我们认为，这次上调会让人民币升得慢一点，不会让人民币转为贬值。这是因为，按外汇市场日均超过8000亿美元算，多交的约240亿美元不到一天交易量的3%，起作用的主要是信号。这是因为，新规定在出口企业年底集中换汇以前生效，针对的是年底这一波升值压力。
不同看法这次上调可能是人民币转为贬值的开始。消息一出，人民币当天就跌破6.66；央行10月的政策立场也说，推动升值和贬值的因素都存在。我们同意市场对这次上调反应很大，但仍然认为人民币不会转为贬值。这是因为，2021年6月央行上调这个比率以后，到12月人民币仍然比较强势，央行又上调了一次；一次上调抵消不了年底集中换汇带来的升值压力。
茉莉花的预判年底结汇高峰期间，人民币对美元汇率会不会重新升过6.65。我们判断，12月31日在岸人民币对美元即期汇率的收盘价会低于6.65。这是因为，人民币前9个月升值约4.2%，10月又升值约0.8%，年底出口企业还要集中把美元换成人民币。多交的240亿美元不到一天交易量的3%，人民币当天上午却贬值了0.23%；年底出口企业集中换汇时，才看得出这个信号管不管用。
