印度储备银行（印度央行）10月10日宣布，从10月12日起开设专用窗口，通过指定银行把美元卖给印度石油公司、印度斯坦石油公司和巴拉特石油公司这三家国营石油销售公司，满足它们每天的全部美元需求，直到另行通知。受影响的包括这三家公司、经办外汇衍生品交易的授权交易商、用涉及卢比的外汇衍生品对冲风险的企业，以及在交易所做涉及卢比的货币衍生品交易的人：央行同一天发出两份通函，对外汇市场采取四项监管措施。
按央行的规定，此后在任何一家授权交易商那里取消的涉及卢比的外汇衍生品合约，都不得再重新订立，到期展期在符合现行规定的前提下仍然允许；不需证明存在实际风险敞口就能做外汇衍生品对冲的门槛，在所有授权交易商合计从1亿美元降到500万美元，在交易所做涉及卢比的货币衍生品，同样的门槛在所有认可的证券交易所合计也降到500万美元。企业还要向授权交易商出具保证，说明同一笔风险敞口没有在别的交易商那里对冲过。对于名义金额超过200万美元、企业以卢比买入外币来对冲经常账户风险的衍生品合约，授权交易商要按名义金额卢比等值的20%，以现金在央行存放一笔外汇风险准备金。央行说，这些措施是为了加强市场纪律，确保外汇市场有适当的风险管理，同时保持市场有序、透明。
卢比兑美元正在逼近历史最低点。10月8日，卢比离5月创下的最弱水平96.97只差0.2%，今年以来跌了7%以上，是亚洲表现最差的货币；自2月下旬西亚冲突爆发以来，卢比已贬值6%。央行一直在大量干预外汇市场以抑制波动，印度的外汇储备在9月4日那一周创下7857亿美元的纪录，此后四周减少约511亿美元，到10月2日为7346亿美元。10月7日，央行把政策立场改为有节制的紧缩，暗示还会加息，卢比随后仍然下跌。
这不是印度央行第一次为这三家公司开窗口。2013年8月28日，卢比兑美元跌到68.85的历史低点，央行当天宣布开设外汇掉期窗口，用先卖后买、固定期限的美元兑卢比掉期满足这三家公司每天的全部美元需求；当时这三家公司每月要用80亿至85亿美元进口原油。到同年12月，卢比回稳，央行撤销了这个窗口，石油公司回到外汇市场自行买入每天所需的全部美元。
- 2013年8月28日卢比兑美元跌到68.85的历史低点，央行为三家国营石油公司开设外汇掉期窗口
- 2013年12月卢比回稳，央行撤销这个窗口
- 2026年2月下旬西亚冲突爆发，此后卢比贬值6%
- 2026年5月卢比兑美元跌到96.97的最弱水平
- 2026年9月4日那一周印度外汇储备创下7857亿美元的纪录
- 2026年10月2日外汇储备降到7346亿美元
- 2026年10月7日央行把政策立场改为有节制的紧缩
- 2026年10月10日央行宣布为三家国营石油公司开美元专用窗口，并对外汇市场采取四项监管措施
- 2026年10月12日专用窗口开始运作
数据：印度储备银行新闻稿和各方报道
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析三家公司今后每天要买的美元全部由央行卖给它们，等于由央行的外汇储备来满足，而外汇储备四周内已经减少约511亿美元；新规里20%的外汇风险准备金，也会让银行替企业做以卢比买入外币的对冲时占用更多资金。
不同看法印度HDFC银行经济学家萨克希·古普塔（Sakshi Gupta）在一份研究短评中写道，短期内加息对卢比只是很弱的防守，卢比走弱是油价、股票估值、外国机构投资者撤资、人工智能交易和美元走强这些更大的因素造成的。我们同意这些措施改变不了油价和资金外流；但三家公司每天的美元买盘不再进入市场，取消后重新订立合约这类交易也受到限制，市场上买美元的需求会减少。
前瞻卢比会不会跌破5月创下的最弱水平。我们判断，到2026年10月31日，卢比兑美元不会跌破96.97这个最弱水平。央行从10月12日起接手三家公司每天的全部美元需求，外汇储备到10月2日也还有7346亿美元。
2013年卢比跌到68.85时，央行给这三家公司的是到期要换回来的掉期美元；13年后卢比逼近97，央行直接把美元卖给它们。
综合商业标准报、彭博、印度报业托拉斯报道
数据：印度储备银行
