日本央行10月30日宣布，日本的基础通胀已经达到2%的目标，这是央行2013年定下这个目标以来，第一次正式认定达标。同一天，央行政策委员会以8比1的投票，决定把政策利率维持在1.25%不变。
决定公布后，日元兑美元一度升值0.4%，1美元只能换157.12日元，要用美元换日元的人换到的日元变少了；日本国债期货上涨，日本股市继续下跌。经济学家普遍预期，央行最早12月、或者明年1月会再升息；央行公布的日程显示，下一次货币政策会议在12月17日至18日举行，2027年的第一次会议在1月21日至22日。华侨银行的外汇策略师Moh Siong Sim说，央行暗示通胀目标已经达成，代表后面还会进一步收紧，应该有助于支撑日元。
央行在声明中说，核心消费者物价指数的通胀已经大致符合2%的物价稳定目标，预计以后也会维持在这个水平附近；10月会议之前，央行一直说基础通胀「正逐步接近2%」。央行同时把2027财年（从2027年4月开始）一项关键通胀指标的预测，从三个月前的2.4%调高到2.6%，主要原因是中东冲突拖长、推高了油价。央行还提醒，基础通胀有高过2%的风险，企业正逐渐转向调涨工资和价格，而且有各种可能推高物价的因素。
投反对票的政策委员高田创认为，核心通胀已经达到物价稳定目标，经济进入了新的阶段，央行要加快调整利率，让利率更接近中性利率；他提议把利率调高到1.5%左右，其余委员没有支持。
央行还宣布，从2027年1月起，把卖出所持ETF（交易所交易基金）的速度提高到每年约8600亿日元（账面价值），差不多是原来每年约3300亿日元的三倍；按市价算，每年约2.46万亿日元。照这个速度，卖完大约要43年，原来估计要110年以上。央行2025年9月决定逐步卖出ETF，2026年1月开始卖；央行说这次提速是考虑到股市成交额扩大，也保留了看市场情况暂时减少或停止卖出的余地。央行曾是日本股市最大的单一持有者。Minato Bank的策略师Shogo Karitani说，卖ETF提速出人意料，市场认为这一步偏向收紧，因为货币政策又朝正常化走了一步，部分投资人因此小幅买进日元。
| 项目 | 原来 | 2027年1月起 |
|---|---|---|
| 每年卖出（账面价值） | 约3300亿日元 | 约8600亿日元 |
| 卖完需要的时间 | 110年以上 | 约43年 |
数据：日本央行声明、媒体报道
日本央行2013年开始大规模货币宽松时定下2%的通胀目标，为的是让日本走出物价持续下跌的通缩。日本的核心消费者物价通胀在2020年代初期一度超过2%，但央行直到这一次才认定长期物价趋势已经达标。现在1.25%的政策利率是1995年以来最高，但仍比七国集团其他成员低；美国联邦储备委员会和欧洲中央银行本周稍早也都维持利率不变。
- 2013年开始大规模货币宽松，定下2%的通胀目标
- 2025年9月决定逐步卖出所持ETF
- 2026年1月开始卖出ETF
- 2026年10月30日认定基础通胀达到2%目标；利率维持1.25%；宣布卖ETF提速
- 2027年1月卖ETF的新速度开始执行
数据：日本央行声明、媒体报道
茉莉花观察
这一节是茉莉花的看法，依据是上文的事实。
我们的分析我们认为，这次真正的变化不在利率，而在央行改了口：央行不再说通胀正逐步接近2%，而是认定已经达到。这是因为，日本央行十几年来大规模宽松，为的是让日本走出通缩、让通胀达到2%；央行自己认定达标以后，继续压低利率的理由就少了。同一次会议，央行把卖ETF的速度提高到差不多三倍，市场把这看成货币政策又朝正常化走了一步；一名委员也已经投票主张马上升息。央行给的理由也不只是油价，而是企业正逐渐转向调涨工资和价格，这说明央行认为，物价上涨已经不只是因为油价，企业自己也在加薪、涨价。
不同看法有人会说，这次调高通胀预测，主要是中东冲突拖长、推高油价带来的，油价一回落，通胀就可能跌回2%以下，现在认定达标太早。我们同意油价是这次调高预测的主要原因，但这不改变我们的看法。这是因为，央行认定达标说的是基础通胀，央行给的理由是企业正逐渐转向调涨工资和价格，并且提醒基础通胀有高过2%的风险，而不是低于2%的风险。
展望日本央行12月或明年1月的会议会不会升息。我们判断，到2027年1月31日，日本央行会把政策利率从1.25%调高。这是因为，央行已经正式认定通胀达标，又调高了通胀预测，提醒基础通胀有高过2%的风险，政策委员会里也已经有人投票主张升息到1.5%。
